前期唱多基金始减仓

　　昨日，根据德圣基金研究中心统计发现，在上周的股市大跌中，也有部分基金大胆操作，选择逢低加仓仓位增幅2%以上的基金有35只，其中11只基金明显增仓超过5%.不过，对于后市的看法以及如何操作，记者发现不同专家之间也出现了明显的分歧，普遍趋于谨慎。

　　逆市增仓基金应密切关注

　　上周股市继续大跌，一周上证指数跌幅高达13.84%.在股市大跌中，上周股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为-10.83%，主动型股票基金收益率平均增长率为-10.39%.其中银华优质增长、光大保德信量化核心、中邮创业核心优选跌幅较大，分别为-48.16%、-13.82%、-13.65%.基金买卖网研究员梁红丽表示，这3只基金规模也都比较大，在目前市场环境中，其投资范围以及灵活性都受到一定限制，风险较高，建议投资者对这类型基金谨慎操作。

　　在暴跌下基金出现大面积减仓。不过，德圣基金研究中心发布报告认为，多数基金主要是由于持股市值下跌带来的被动减仓。但是，前期一直坚守高仓位的基金也开始大幅减仓。据悉，上周上投摩根、嘉实、汇添富等前期相对看多的基金都开始减仓，这多少也意味着基金中少量的看多信心进一步遭到打击。

　　但是，也有部分基金选择在大跌中加仓抄底。根据德圣基金研究中心统计，仓位增幅2%以上的基金有35只，其中11只基金明显增仓超过5%.增仓显著的基金主要是前期仓位中等或偏低的基金，如中欧趋势显示仓位大增11%.对此，该中心发布报告认为这部分基金的策略异于主流，后期表现值得密切关注。

　　减仓加仓专家意见不一

　　虽然目前宏观环境依然面临国际原油价格飙升、越南股市崩盘、PPI数据再创新高等情况，不过市场又预计向下空间有限，认为存在反弹机会。正是由于如此复杂环境，记者注意到不少专家对本周基金走势预测存在分歧，对基金操作存在明显的不同看法。

　　比如对于目前的封闭式基金，上周和A股市场一样呈现直线下跌走势，梁红丽认为从短期看市场仍缺乏进一步上涨的动力。德圣基金研究中心也认为，与开基集体减仓调仓的调整相比，许多封基可能较少进行相应的调整，投资风险仍然存在，目前仍以谨慎观望为主。

　　但是，从目前28只非到期概念的老封闭式基金来看，整体折价率已经达到24.13%，且内部折价率分化显著，天相投顾的分析师闻群则认为，中长期投资者可以结合基础市场的走势，逐渐关注折价率水平较高、净值表现稳健的一些品种的投资和介入机会。

　　除对封闭式基金走势意见存在分歧外，对后市基金如何操作也存在明显的分歧。摩根基金认为，PPI续创3年新高，市场将要维持震荡格局，但随着A股市场的整体市盈率已经降至20倍以下，企业估值处于较低的水准，建议投资者精选个股稳健防御。基金买卖网分析员梁红丽也认为，在操作策略上，目前位置持仓者可考虑逢反弹适度减仓，持币观望者则应保持冷静的心态，避免盲目抄底。

　　不过，和梁红丽持有的适度减仓的观点相反，德圣基金研究中心却认为投资者可以适当加仓。该中心认为在出现连续下跌的情况下，向下空间有限，预计最低可能向下探到2800点左右，并预计6月间股市有可能出现反弹波段，尽管反弹空间的不确定性比较大。因此，他们认为在跌破3000点后，对轻仓投资者可以选择适当增加仓位，仓位较重的投资者则可以选择持仓观察的策略。

　　每周基金点评（基金买卖网研究员梁红丽）：

　　华夏红利：相对于其他开放式偏股型基金还是表现出了良好的抗跌性，该基金重仓配置的采掘业和商品贸易业本周跌幅较小，分别处于申万行业排名第一和第三。同时基于对宏观经济谨慎的判断，2008年以来该基金较大幅度地减持了股票仓位，一季度末已经降低至68.31%，接近股票型基金60%仓位的底线，因而在震荡市受损较小。在行业配置上该基金也减持了与宏观经济周期相关度较高的行业，增持了通信设备、化工、医药等行业，中短期来看，这几个行业或受益于医疗体制改革，或受益于国际原油高企，业绩增长明确，均具有良好的投资价值，值得长期持有。

　　华宝兴业收益增长：对金融、黑色金属、房地产业一直十分青睐，自2007年以来就从未退出其前5大重仓行业。然而从本周行业表现来看，这3大行业均跌幅居前，因而导致该基金跌幅惨重，并且该基金仓位也较高，针对当前的震荡市以及国家紧缩性调控政策对金融、房地产都极为不利，短期内建议投资者对该基金谨慎操作。

　　本报记者 刘荣