基金警示地产供需可能失衡

　　时报讯 (记者袁峰) 休整后的股市并未避过全球股市下跌的灾难。昨日，股市在石油冲高140美元和央行今年第5次上调准备金率、越南股市崩盘、市场融资压力再现等四大利空消息下，大跌257点，报收于3072点。

　　对此，友邦华泰基金研究总监张净昨日向记者表示，尽管静态PE(市盈率)已相对合理，但3.5倍的市净率则仍不算便宜，因此未来股市将出现结构性分化，上市公司(尤其是周期类行业)2009年利润增速预测不容乐观。特别需要指出的是，房地产行业的供需可能出现失衡，房地产价格将出现大幅回落，投资者应防范房地产、钢铁、水泥等行业的结构性风险。

　　政策底是否会破？

　　昨日，市场再度迎来大跌，沪深股市1100余家上市公司被牢牢钉在跌停板上，仅25家上市公司收红，其惨烈状态足以位列近10余年十大悲惨绿盘之中。对此，信达澳银灵活配置基金拟任基金经理曾国富先生接受记者采访时表示，尽管市场目前还处于合理的估值期间，只不过宏观经济、市场面仍然面临着很多的不确定性因素，因此很难走出直接反弹的行情，股市仍将维持震荡盘整格局。

　　外界普遍预计，大盘将在回补之前的跳空缺口后，今日可能重新回到3000点以下，挑战政策底线。曾国富认为，基于目前所面临的国际国内环境，宏观经济可能还需要半年到一年的时间才能探底回升。基本面方面，这段时间市场仍会维持振荡盘整的格局；估值方面，目前沪深300在2008年的市盈率是22倍左右，这个估值水平相对于中国上市公司的盈利增长来看，处于一个合理的估值区间，并不存在高估的现象。

　　有基金公司人士称，由于离上次的低点2990点只有一步之遥，假如市场进一步下跌，可能倒逼利好政策进一步出台，至于出何种政策还不好说，毕竟政府手中的政策工具已不多，股指期货和融资融券很难近期推出，免除印花税的可能性不大。因此，市场仍在进一步等待。

　　房地产将面临拐点

　　高通胀预期让国内的信贷政策丝毫不敢放松，直接导致了股市资金面日益不足，目前市场已充分反应了这一预期，但是，友邦华泰基金研究总监张净则告诉记者，未来投资增速下降的预期却还未在股市充分反应，特别是房地产行业供需将出现失衡，导致价格将出现明显回落。

　　张净进一步分析，根据统计显示，未来10年，国内居民需要5000万套房产，平均每年需求4.5亿平方米，较2007年销售量下降34.3%。因此，2009年的房地产开工面积也将大幅回落与需求匹配的水平，未来房价将因为供需失衡而导致房地产上市公司利润增速降低。

　　张净还提醒投资者，房地产是中国经济的支柱行业，因此该行业的结构性风险将导致水泥、钢铁、建筑等上下游行业利润都出现波动。不过，她告诉记者，投资者也不必过于担忧，因为该行业的相对弹性较大，即使出现回落，也要比2004年的大幅回落要温和，而且作为经济杠杆，当经济出现滑坡，政府很有可能将再次放松信贷启动该行业的发展，从而带动经济发展，因此不会造成很大的风险。