融通基金：PPI指标值得关注

　　⊙见习记者 徐婧婧

　　融通基金认为，从长期而言，制约市场的根本性因素没有发生变化，经济减速和大小非减持及其导致的估值接轨，仍然是未来相当长时期内主导市场运行的根本力量。

　　然而，从短期而言，由于政府出台的政策改变了市场参与者短期的预期，两股力量交织在一起，使得短期的市场难以琢磨权衡风险收益。CPI 和PPI 的高企，使得企业的盈利能力继续下降。CPI 的高涨，虽然意味着需求的可能萎缩，但在进一步紧缩政策出台前，对企业的短期盈利影响有限；但是PPI 尤其是原料、燃料和动力购进价格的大幅持续上涨，直接压缩了中下游企业的盈利空间。所以短期内，PPI 或许是更应该去关注的指标，然而在未来相当长一段时期内， PPI 运行趋势的重大改变很难体现。

　　全球经济放缓并没有导致油价的下跌。究其原因，融通基金认为：首先，由于中国及一些新兴市场国家价格补贴措施的影响，石油的价格需求弹性很低，需求并没有如预期放缓；其次，在石油供给上，产出国没有增产石油的动机，因为高价石油是石油产出国的利益所在，而唯一的石油机动国沙特，由于大型油田的老化和剩余产能数量与其公布量有出入，新增供给非常有限。总之，我们认为油价高企及其引起的能源危机，可能是全球经济必须去面对和认真解决的难题。

　　行业配置方面，融通基金表示将适当增加能源、新能源和替代能源的比例。