友邦华泰基金：看好两类优质企业

　　市场波动该如何把握投资方向，经济的结构性调整又蕴藏怎样的投资良机？日前，在友邦华泰基金2008下半年投资策略论坛上，友邦华泰价值增长基金经理汪晖揭开了问题的谜底。

　　汪晖认为，从陆续出炉的宏观数据来看，结构性调整已成定局。依靠低廉的能源、人力成本维系的传统经济增长模式无法持续。物价上涨已从农产品、初级原料蔓延到很多中间产品，这样，很多行业都将经过一轮痛苦的洗牌。在这个过程中，有些企业经营会陷入困境，甚至破产倒闭。但同时，优质的企业也将有机会脱颖而出。

　　具体到友邦华泰价值增长基金的操作上，汪晖表示，他看好两类优质企业，一类是广泛意义上的新兴经济板块。它以新能源、新技术、新消费模式为主线，这些企业将在一定程度上颠覆人们生活的既定规律，继而在毁灭性的基础上创造崭新的商业模式。他相信，随着我国企业的科技创新能力不断增强，在未来还将涌现大量这样的新兴企业。

　　第二类则是在传统行业中存在的行业整合机会。传统增长模式遇到瓶颈之后，一些弱势企业退出市场，龙头企业反而占领了更大的市场份额，这样的故事曾经出现在水泥、建材和电解铝行业，今后几年将在航空业、钢铁业和房地产行业陆续上演。

　　在市场视为洪水猛兽的大小非问题上，汪晖认为，“并不是所有的公司股东都会减持股份”。如果持有一些公司股票长期会带来好回报，就没有理由去减持资金挪作它用。他认为，从产业资本和金融资本博弈角度来看，这样的股票是真正具有投资价值的。未来要有从产业资本的眼光来看待资本市场的全新投资角度。

　　汪晖特别强调，好股票也要有好的价格。市场往往追捧成长股，以往常常忽略它的估值，但在市场信心尚未恢复的情况下，过高的价格，在相当长的时间里给投资人可能带来的是负收益。汪晖认为，不应为成长付出过高代价，“成长重要，估值更重要，对安全边际的捕捉将成为新基金投资的重要原则。”(史传发)