黄金股已是基金边缘品种(2)

　　市场分析人士认为：黄金价格的大幅起伏，使得基金对于黄金类上市公司的判断趋于谨慎，不再像以前一样视其为核心品种了；再加上黄金增值税的进程一直是市场关注的焦点，一旦征收对于上市公司的业绩和估值影响非常大。而在相似的两家上市公司上出现分歧，是因为金价始终在高位运行的背景下，跌到目前这个价位上，黄金类上市公司已经进入了合理的估值区间，另一家上市公司近期出现了管理层的波动，使得基金偏向于对基本面平稳的中金黄金加仓了。

　　黄金增值税成为“悬河”

　　中金黄金上述人士介绍：“目前，黄金增值税已经进入我们关注的日程，有关主管部门已经向几家主要的黄金生产企业征集意见。从政府的角度考虑，资源税的征收似乎是大势所趋；但是从企业的角度考虑，之前取消黄金增值税不是没有道理的。”

　　有证券分析师认为：黄金增值税真正实施的话，对于上市公司影响也许并不大。因为如果所有的国内黄金生产企业都征收这一税赋的话，可以将这一压力向下游转移，国内国际金价还存在一定差价，国内黄金类上市公司有一定的调价空间。

　　对此，广发证券分析师黄勇不以为然：“首先，如果征收17%的资源增值税的话，上市公司的应缴税款就要上升，对于业绩的直接影响显而易见；其次，上海的黄金现货价格与国际价格虽然有价差，但是基本上是同步的，国内企业没有单独的定价权，除非所有国内的黄金类上市公司限产保价。”

　　长城证券分析师雷万钧指出：在过去28年中，国际金价盘整了20年，从2001年开始国际金价逐步攀升，2008年2月突破900美元，3月份突破1000美元的历史关口。突破1000美元可能预示黄金价格将进入一个新的区间，我们认为黄金价格短期内可能面临一定的调整压力，但是长期内黄金仍然是长期趋势中的升值资产，价格仍然会维持在850美元-1000美元/盎司之间，不排除全球通货膨胀对黄金避险需求的增加，金价再创历史新高的可能。

　　针对具体的黄金类上市公司，黄金的产量、储量多少，矿石的品位高低，集团的资产注入预期，资产注入后的管理风险，都成为基金主力判断上市公司的主要影响因素。

　　黄勇说：“虽然5月23日山东黄金发布公告更换了管理层，但我们认为这对公司基本面的影响并不大。2008年山东黄金的矿产金预计在17吨左右，中金黄金在14吨左右；山东黄金未来发展策略仍然以资源增储为主，并且坚持以内部挖潜和外部扩张作为两条主线，2008年有望新增黄金储量 150吨左右。矿石品位下降的问题，这在国内黄金类上市公司中普遍存在，直接导致的是开采成本普遍上升。”

　　但是也有多位分析师指出：黄金类上市公司的资源增储往往在整合当地资源时遭遇挫折。资源整合的过程自身也是对现有资源和既得利益的重新配置，必将招致诸多直接阻力和潜在风险。这时候政府的扶持力度往往起了很大的作用，相较而言，中金黄金作为国内黄金行业惟一一家央企上市公司拥有更大的优势。