吕俊：从容追寻成长型投资(2)

　　果断迅速建仓

　　在以往的投资经历中，吕俊在业界素有“稳、准、狠”的名声。以“从容优势”的净值增长速度来看，成立短短一个月时间里，就迅速取得了逼近股指的涨幅。这意味着在市场上的机构投资者分歧明显、新基金建仓犹豫不决的情况下，“从容”已迅速加至相当高的仓位。

　　吕俊承认：“信托成立后，我的确采取了快速建仓的策略。”

　　记者：“可是当时也有基金大举出货，即便是态度乐观的机构加起仓来也是犹犹豫豫，你为什么可以这么果断地满仓？”

　　吕俊：“还是基于对市场的判断吧。我觉得现在市场的主要特征是：1、经济的基本面依然健康，GDP仍然有10%左右的增速，税收增速高达30%，由于税收主要来自于企业和个人获取收入的增值部分和高端部分，表明生产经营活动至少在整体上是相对活跃的；2、但是短期仍然有一些不确定因素，例如通胀压力等；3、从新基金的发行情况看，市场资金显然存在一定的供需矛盾；4、市场估值有结构性的问题，蓝筹品种估值较为合理，而小盘股、题材股估值太高。从这几个特征来看，过于悲观已不可取，但是投资者也很难安心地拿着股票不动。”

　　记者：“建仓的时点是怎样选择的？还是你本来就不打算择时，只注重选股，什么时候成立都会迅速建仓？”

　　吕俊：“当然在等待市场时机。从离开公募，到推出现在的私募产品，这当中的几个月里我一直在等待合适的时机。”

　　记者：“判断进场时机的时候有什么标志性的规律可循吗？”

　　吕俊：“应该还是一种直觉吧，市场环境在变，很难有什么完全不变的规律可以简单复制。比如说，当年‘6.24’的时候，我操作的基金在减仓；而今年的‘4.24’，我却在加仓。同样的市场走势，基本面因素却有很大不同，2002年‘6.24’的时候，市场估值还很高。”

　　记者：“你对今年的市场怎么看？”

　　吕俊：“今年的投资操作上难度很大，对于投资者的交易技能、交易时点的把握提出了很高的要求，今年赚钱的确不容易。”

　　倾心于有价值的成长

　　从公募到私募，吕俊的变化是显著的。尽管他谨慎地遵从着监管纪律的要求，对“从容”的投资策略惜语如金；尽管私募产品的透明度远远低于公募基金，人们几乎难以从公开渠道了解到私募产品的投资组合，但是，从种种迹象上看，投身私募似乎更有利于把吕俊最为擅长的挖掘价值、追求成长的投资风格发挥得更加淋漓尽致。

　　在基金业界，吕俊一向以独立思考、投资有逻辑而著称。在吕俊的博客上，一则“求才”信息也透露了从容投资在研究员选择的方向性偏好：6项基本条件中，除了惯常的学历、工作经验、工作态度、财务知识等方面的基本要求外，排行第二位的条件便是业界并不多见的“工科背景”。但是，如果联想到对中国优势的净值成长作出过重大贡献的三一重工、宝钛股份等著名牛股，就可以理解吕俊对制造业成长型企业的一向青睐有加。比较之下，无论是有着同样成长空间的地产股，还是有着品牌优势的价值股，也难以匹敌技术领先带来的超常成长对他的巨大吸引力，确定的、持续的、能够创造价值的高成长，这是吕俊挖掘牛股最为苛刻的筛选标准，也是他能够超越股指、超越市场平均水平的最大法宝。

　　国金证券的研究报告认为，从容投资对金融、农业、新能源、机械等行业的基本面持乐观看法。这似乎也再一次印证了吕俊的成长型投资偏好。

　　对于当前市场上的一些热点问题，例如迟迟“难产”的融资融券问题，吕俊毫不讳言地认为，融资融券有利于提高市场的定价效率，改善当前失衡的估值结构问题，是有利于市场健康发展的制度创新。