基金杀个回马枪 一个多月抢入40亿元神华

　　每经记者 巩万龙 发自深圳

　　基金重仓

　　自年初以来，大盘蓝筹股成为暴跌的“重灾区”，其中，以煤炭股龙头中国神华(601088，收盘价

　　51.81元)尤为明显，今年一季度末甚至一度逼近发行价。然而4月以来，曾将中国神华拉下神坛的机构，又再次集体看多、做多这家煤炭股龙头。

　　统计数据显示，在中国神华大幅反弹近30%的过程中，4、5月份 (截至5月21日)成为基金的大举建仓期，基金分别净买入中国神华5.6751亿元和33.3467亿元，总共净买入约中国神华的资金接近40亿元。

　　基金5月狂买神华

　　自年初以来，大盘蓝筹股成为暴跌的“重灾区”，其中，以煤炭股龙头中国神华尤为明显。

　　中国神华虽然被QFII基金和国内机构看高至100元，但市场表现却不尽如人意，股价从最高点时的94.88元一路狂跌至最低点的37.82元，跌幅高达60%。

　　不过，在大幅下跌后，中国神华否极泰来，4月以来，有大量资金流入中国神华助推其 “收复失地”。据大智慧Topview显示，从3月31日截至5月21日(周三)，股东人数由56.6628万 人 下 降 到50.3514万人，而机构持股比例从39.41%上升到45.6%，散户持仓比例由29.59%下降到25.9%。

　　在资金流向上，买入中国神华资金额高达130.4787亿元，卖出金额为100.9259亿元，净买入资金有29.5528亿元。同期，基金净买入中国神华39.0218亿元，成为助推股价上涨的绝对多头。

　　实质上，如果把买入个股的月资金变动数据分拆，我们不难发现基金大举买入中国神华的动向。其中，4月内流入中国神华的资金有8.4583亿元，基金就有5.6751亿元。

　　在中国神华并不“难看”的一季报披露后，5月份 (截至5月21日)流入资金量继续放大，基金成为唯一实现净买入资金的席位，有33.3466亿元进入中国神华。

　　基金一季度杀跌后，二季度又重新做多。包括南方基金、博时基金、易方达基金、银华基金、华夏基金、上投摩根和申万巴黎等基金公司，都加入到此番建仓的行动中来。一季报显示，截至一季度末，持有中国神华的基金仅剩余51只，占流通盘的19.13%；而去年年底时，有225只基金持有该股34.83%的流通股份。

　　机构集体唱多

　　一季报显示，中国神华一季度商品煤产量同比增长19.6%，煤炭销售同比增长21.7%。而4月份数据显示，煤产量同比增长24%，销售量同比增长24.7%。

　　针对一季度良好的销售量和售价，摩根士丹利、美林和德意志三大投行纷纷“唱多”，认为中国神华业绩表现符合市场预期，给予“买入”评级。

　　摩根士丹利当时发表报告指出，中国神华更重要的是开始较同业更进取地收窄煤价与股价之间的折让，现只相当预期2008年市盈率26倍，市场低估了中国神华的未来增长潜力。

　　德意志银行表示，中国神华的2008年第一季度纯利较上年同期增长38%，相当于该行对其全年利润预期的23%。美林则称，中国神华首季纯销量和价格上都有所提高，预计积极的收益增长动力将得以维持。

　　同时，国内研究机构也在“看多”中国神华，招商、中信和东方证券分别给出55元、63.2元和70.35元的目标价。

　　“销量增长和煤价上涨是主要的增长驱动力。2008年一季度公司煤产销量分别同比增长20%和30%。在国际会计准则下，期内平均实现价格比去年平均水平上涨10%。煤价上涨应足以抵消国际会计准则下煤炭单位生产成本同比上升的负面影响。”中银国际煤炭行业研究员唐倩指出。

　　“我们判断，依据4月份的经营数据趋势判断，中国神华二季度的利润将会明显好于一季度。”国金证券研究员龚云华说。

　　资产注入又成炒作噱头

　　中国神华《招股说明书》显示，其IPO所募集资金合共665.82亿元，除用于投资并更新公司的煤炭、电力、运输系统和补充公司运营资金及一般商业用途的332.9亿元外，还将有约333亿元将用于战略性资产的收购。

　　关于市场预期中国神华资产注入一事，国金证券龚云来提出三大猜想：一是自有资金收购集团煤电资产的可能性较大；二是收购项目对公司业绩预期会略有增厚；三是整合地方煤炭资源、参与海外并购。

　　无独有偶，上述外资投行对资产注入也产生几分期待。美林认为，若获得注资并进行海外收购，中国神华将继续以20%或更高的幅度提高煤炭销量；德意志银行表示，母公司潜在的收购交易将成为额外的增长推动力。