不确定性导致市场近期的反复

　　□本报记者 龚小磊 广州报道

　　A股市场目前阶段的反复，是短期相对积极政策面和中期宏观经济不明朗之间的徘徊和犹豫的结果。这是易基50指数、深证100ETF基金经理林飞对目前市场的观点，他说，在经济增长放缓和通胀加剧的背景下，市场对未来经济的担忧还在增强，政府经济政策选择的难度也在增加。他预计在经济数据仍未明朗之前，结构性变化对市场的影响将重于整体估值水平变化趋势的影响。

　　林飞认为，资金面偏紧会对目前市场形成压力。他说，虽然2、3月份大小非解禁的高峰期已过，新批基金的节奏也在加快，但市场资金面仍然偏紧，由此引发的抛售压力使市场仍然面临阶段性供求失衡的风险。

　　根据易方达固定收益部马喜德的研究，由于目前央行货币政策的主要任务是对抗通货膨胀，商业银行备付率已经处于低点，加上近期小盘股频繁发行，货币市场资金面已经趋于紧张。虽然目前外汇占款快速增加，但是央行还在持续加大资金回笼力度，使得未来货币市场的走势也不容乐观。马喜德认为，特别是在地震刚刚发生，其对经济的影响还难以评估的情况下，估计央行在加息与否的考虑上会慎之又慎，因此央行目前频繁通过上调法定存款准备金率来对抗通胀并没有错。

　　林飞表示，2008年是中国经济抵御外围经济波动、完成增长模式转变过程中非常关键的一年，增长过程中的产业结构变化将成为影响经济的重要因素。虽然目前国际国内都面临各种不确定因素，但林飞仍然看好调整之后的中国经济，认为中国经济将在新的平台上实现增长。林飞说，在市场投资供给逐渐充裕以及上市公司盈利增速放缓的背景下，2008年注定是市场较为波动的一年。目前市场整体估值水平已经回到了2007年年初的水平，从历史水平来看，处于相对合理的区域。他预期在经济数据仍未明朗之前，结构性变化对市场的影响将重于整体估值水平变化趋势对市场的影响。