热点轮换频繁为难基金 可波段操作指数基金

　　上周个股活跃程度增加，频繁的热点切换造成基金主动操作的优势大大萎缩，各类型基金之中被动跟踪指数的指数型基金稍微领先。

　　分析人士建议，由于多数机构判研后市虽有反复，但反弹行情延续的可能性较大，二季度基金投资可适时、适度转向积极，将指数基金作为阶段性加仓的品种选择，但操作时候需要适时把握买入卖出时机。如果作为组合长期配置部分，指数基金配置应保持相对低的比例。

　　主动操作不抵热点轮换

　　由于近期市场热点切换迅速，从而在基金的业绩上体现较为平均。据银河证券基金研究中心统计，股票型基金一周净值平均上涨1.37%，指数型基金上涨1.44%，偏股型基金净值上涨1.22%，平衡型基金净值上涨1.30%.从各类型基金的表现看，业绩基本上一致。银河证券基金研究中心分析师魏慧君认为，各类型基金之间业绩基本一致的情况是资金对后市较为乐观的一种表现，但是在个股上分化程度仍非常明显，从而主动操作的优势无法充分发挥。

　　上周表现居前的基金风格不一，表现为配置分散，个股选取扎实的品种。魏慧君介绍，其中上投摩根基金管理公司旗下基金表现集体较好，同时还包括鹏华、巨田、宝盈等基金管理公司旗下基金。此外受到地震灾害的影响，市场上板块性机会有短暂的表现，从而也有利于部分基金。

　　在具体投资上，魏慧君认为，寄希望于通过市场重新大跌来进行抄底的想法可能会面临更大的机会成本，在振荡盘整时期个股和板块分化程度将会加剧，因此比较适合投资风格灵活、规模适中的基金进行操作。同时对于扎实选取个股，在行业以及个股配置上分散度突出的优秀品种，魏慧君也建议多加关注。

　　波段操作指数基金

　　从近几周的基金表现看，在频繁切换热点的市场中，指数基金稍领风骚。德盛基金研究中心首席分析师江赛春认为，二季度市场振荡上行的可能性较大，阶段性反弹行情的空间在30%左右，但在其间还会有小波段的反复。基于此判断，二季度的基金投资策略可适时、适度地转向积极。江赛春建议，更偏积极的投资者可以把指数基金作为阶段性加仓的品种选择。

　　江赛春认为，指数基金作为大跌中风险最大的品种，也是反弹时上涨最快的品种。从抓住阶段性行情的角度出发，组合中部分灵活投资资产可以进行这种交易性的基金投资。投资者可以通过可交易的指数基金品种，如ETF、LOF来提高这类投资的灵活性，同时降低交易成本。具体品种上，可选择估值相对较低的50ETF、市场代表性强的沪深300指数基金、华安A股。江赛春同时提醒，应注意的是指数基金在这种投资原则下属于阶段性配置，需要适时把握买入卖出时机。如果是作为组合长期配置部分，指数基金配置应保持相对低的比例。

　　利用指数基金做波段操作被视为“勇敢者的游戏”。华安基金市场部人士认为，指数型基金属于较高风险的资产，但却可以最有效地反映市场整体变化，有自信可以判断资本市场走势的投资者，也可以通过指数型基金进行“波段操作”。高抛低吸，利用市场的波动和指数基金这个恰当的工具，让投资收益最大化，但操作充满困难和高风险。

　　国都证券基金分析师姚小军认为，市场的格局将以结构性行情为主，指数型基金也有其优势，即其仓位基本处于满仓状态，如果市场处于上涨态势，其将占据仓位上的优势，近期对指数型基金的评级维持为持有。由于指数基金被动跟踪指数走势，对于中短期投资者来说，在投资指数型基金前仍应该对基础市场行情发展趋势有个比较明确的判断。本报记者林峥

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　　如何选择指数基金

　　●选开发和管理能力强的基金公司

　　指数基金尽管属于被动投资，但选择指数标的、降低跟踪误差、减少交易操作等，仍需要基金管理公司有较强的管理能力。国内已有十几家基金管理公司推出了指数基金，易方达、华夏、华安等基金公司的指数基金长期表现不俗，显示公司在指数基金的稳定回报方面有较强能力。

　　●选标的指数表现优越的基金

　　指数基金的业绩表现决定于它所选择的标的指数。所以我们首先需要评估现有指数的市场品质。目前，国内历史较长的指数有深证100、道中88、上证180、中标300以及新华A200指数，新生代指数有沪深300、上证50和巨潮100等。以2005年以来股市的三个上涨阶段表现来看，深证100和沪深300表现强劲，其次是中标300、巨潮100和MSCIchinaA.与之相对应的便是易方达深证100ETF、长城久泰中标100、华安A股等基金。

　　●选跟踪误差小的基金

　　评价指数基金及其基金经理，不能过分看重短期业绩，而应将跟踪误差当做重要指标。中国民族证券研发中心分析师申团营统计分析五只基金上市以来至2008年4月30日的跟踪误差率和信息比率，发现华夏上证50ETF的跟踪误差最低，而且信息比率最高，说明该基金复制基准指数能力比较强。