华安基金经理贺涛：债券基金可跑赢CPI

　　贺涛，华安稳定收益债券基金基金经理。

　　- 基金经理面对面

　　看过去几个月的CPI数据，债券基金年内跑过CPI的几率还是比较大的。另外，还可以通过基金转换来实现不同收益风险基金之间的转换。

　　投资者在这种股市波动加大的市场环境中，应该调整自己的收益预期，配置一些低风险的品种，去寻求些较为确定的收益。

　　新京报：今年债市、债券基金的机会怎么样？

　　贺涛：其实纯债部分在今年第一季度已有很好的表现。虽然最近有些回落，但下半年还是很看好的。一方面是流动性充足，另一方面通胀和利率可能都是本轮的高点，物价下半年将下行，这都是利好债市。

　　新京报：打新股在过去两年为债券基金创造了不小的收益，但今年打新股并不乐观。资金的增多和新股涨幅的下降都使得打新股收益降低，有的新股还存在破发风险，你怎么看这一点？

　　贺涛：去年债券基金的收益主要来自于打新股。但在第一季度，打新股的资金增多导致中签率下降，而股市低迷导致新股涨幅降低，因此打新股收益也在降低，有时打新资金的年化收益率不到2%，如果算上七天回购利率的融资成本，有很多资金在第一季度推出了打新股。

　　但是最近一段时间，打新股的收益率开始上升，年化收益率重新回到了5%以上。一方面是部分资金退出，另一方面股市回升也是一个原因。下半年的资本市场有望更平稳，另外红筹股可能在下半年回归，这都会提高打新的收益率，也会给债券基金带来不错的收益。

　　新京报：除了这些之外，你们怎么看公司债的投资？

　　贺涛：应该说高收益产品对于债券基金来说是一个亮点，但从目前来看，市场仍在培育中：现在有些资质很好的公司，发债期限长，收益上不具备吸引力；但另外一些周期性行业，虽然收益会高一些，但由于其波动大，从信用的角度存在一定风险。我们现在也在加强对于信用产品的研究。

　　目前在交易所上市的分离交易可转债，由于发行人是上市公司，信息披露透明、发行期限适中且今年以来市场规模不断扩大，对债券基金来说可分离债的纯债部分是一个比较适合的投资选择。

　　本报记者 吴敏