新基金发行骤冷骤热的背后

　　□兴业基金 钟宁瑶

　　眼下新基金发行频频遭遇冷场，从去年一天募集千亿元的天量，到如今1个月募集2亿元的地量；许多基金公司也将基金设立的目标从100亿元，骤降到2亿元，市场对新基金的态度可谓冰火两重天。

　　有基金分析人士指出，去年到今年，基金市场就是在上演两个循环。去年“5·30”之后，大盘一路向上，新基金发行上演一日千亿的疯狂抢购场面，基金规模迅速膨胀；而百亿基金快速建仓，又助推大盘走高；屡创新高的上证指数，又不断吸引场外新基民涌入……于是基民追基金，基金吸引基民，如此形成了看似“良性循环”的场面。

　　而去年10月以后，大盘开始调整，尤其今年以来，3个月30%以上的大幅下跌，让去年高点进入的基民深度套牢，不仅不愿加大投入，反而逢反弹出货的意愿不断加强。尽管今年管理层批准发行的基金数量已超过50只，超过去年全年的基金发行数量，但从规模上看，几只新基金加在一起，还不到去年一只基金的募集规模，市场上甚至出现了2亿规模的迷你型基金。这种低迷的情形，如同3年前的熊市。于是，新基金规模过小，制约了市场买气；而市场走势不明，又很难形成赚钱效应，更使得人气骤降，这就形成了另一个“恶性循环”场面。

　　罗杰斯曾说过，投资的铁律就是正确认识供求关系，可谓一语中的。今年和去年两种极端现象的背后，都有供求关系失衡的因素，当所有人都想入场时，你必定会为此支付更高代价；当所有人都想出逃时，股票也好基金也罢，你就能以较低的成本获得。物极必反，去年10月以来的市场走势以及投资者的态度，已充分印证了这点。“必须独立思考，必须抛开羊群心理”，罗杰斯提醒投资者。