暴涨暴跌：基金扎堆重仓股的后遗症(2)

　　然而事实上，在去年及基金重仓股的风起云涌到今年的大幅调整过程中，无论是异系基金扎堆还是同系基金扎堆的股票，号称是价值投资者的基金不但没有使得个股得到真正的价值定位，反而起到了助涨助跌的反向效果。

　　后遗症

　　如果以“5·30”证券交易印花税上调前的2007年5月29日至此次证券交易印花税下调前的4月23日这一区间来进行考察，可以发现，基金重仓股暴涨暴跌，且波动幅度远高于同期大盘波幅，客观上引领了这一轮市场暴涨暴跌的轮回。

　　个中的原因在于：有集中扎堆，基金重仓股会比其他股票涨得更快。相应的也就会有基金集体撤离的“后遗症”，加速重仓股的大幅调整。

　　在这一区间段内，基金重仓股的最大涨幅和最大跌幅，均远远高于同一时间段内上证综指和沪深300指数的波动幅度。在此期间，沪综指最大涨幅41.27%、最大跌幅51.16%，而基金重仓持有的银行和地产股最大涨幅在108%~136%之间，最大跌幅在40.6%~73%之间。除招商银行最大跌幅小于沪综指外，其他个股最大涨幅和最大跌幅均远远大于同期沪综指和沪深300指数最大波幅。

　　尤其是从2008年一季度中的市场表现来看，相对于基金扎堆，基金集体“撤离”已经成为当前基金操作的一种普遍现象。在基金减持市值较大的股票中，中信证券、浦发银行、招商银行等老牌重仓股集体撤离现象最为明显。

　　以中信证券为例，2007年四季度时仍有203家基金持有中信证券，而一季度已经剧减至54家，一季度中共有149家基金撤离，减持市值达到414.97亿元。

　　再如中国平安，参与基金由去年四季度的200家减至一季度的34家，留守的基金家数仅占17%，基金减持市值高达258.99亿元。统计显示，还有中国石化、宝钢股份、大秦铁路、中国人寿等16只股票均遭受逾百家基金抛弃。

　　而另一方面，基金扎堆时体现的“集体智慧”对于个股基本面的把握也是错误频发，令人质疑当前基金业投资管理的核心竞争能力是否存在明显不足。典型的案例如S天一科造假事件，令7只扎堆重仓的基金至今难觅出路。

　　根据基金公司披露的季报显示，目前共计有7只基金位列S天一科前十大流通股股东之列，合计持股1838.56万股,占流通股比例为20.44%。而市场预计，从2007年8月23日至今仍处于停牌的S天一科一旦复牌，其股价必遭重挫。

　　同样是68只基金扎堆的宏达股份于4月21日复牌，复牌之后即遭遇6个跌停。截至5月12日的收盘价仅为36.31元，较其在2007年9月27日停牌时的80.2元的高位，已经缩水了超过50%，而持有宏达股份共计1.36亿股的68只基金已经遭遇了巨额亏损。