新基金密集发行 难挡市场占比下降

　　投资者报外 记者 申俊龙 五月，基金发行进入高峰，似乎应和着“红五月”的旋律。然而惨淡的申购和一季度基金的整体折损，宣告了基民、股民对基金的信任下降，对其维护市场稳定作用的怀疑。

　　正如上海一位基金经理所说：“当市场迎来大小非解禁的高潮，基金占股票流通市场的比重将不断下降。如果把 A 股市场整体看作一个公司，公募基金的控股在不断被动稀释，对“ A 股公司”经营的影响力也会相应下降。更何况作为股东方本身的基金之间也对公司的经营出现了分歧，基金唱绝对主角的时代已经过去。”

　　发行高峰遭遇惨淡申购

　　5月7日 ，证监会新批易方达和汇添富两只偏股型基金。至此统计，一季度获批 34只新基金，4 、5月又新批超过50 只，新基金数量已经超过2007 年全年。证监会增加机构投资者，稳定市场的导向明显。

　　5月发售的新基金将超过20 只，股票型基金如上投摩根双核平衡， 银河竞争优势成长，信诚盛世蓝筹，富国天成红利配置等都将在 5月完成募集，加上 4 月底已经完成募集的天治创新先锋，新基金将在5、6 月集中建仓，为市场输入新鲜血液。

　　新基金没有一季度损失的包袱，轻装低成本建仓，对基民来说应该是优选选择的投资对象。然而，天治创新先锋募集额仅为 2.48亿，创历史新低，另外一只QDII产品- 华宝兴业海外中国成长也只募集到4.63 亿。上投摩根双核平衡基金业内人士预测其募集额为 8 亿左右，虽然与同期新基金相比还算理想，但和公司的预期还有很大的差距。目前股票型新基金的发行募集都面临着惨淡窘境。

　　银河证券基金分析师王群航认为：“新基金遭遇募集寒冬并不出人意料。去年基金发行，因为市场上升势头良好，募集资金往往在一两天就能达到惊人的数量。而新基金规模膨胀，基金经理迅速建仓，进一步推高股市。随着股市高涨，基金的净值能给客户以丰厚的回报，基民又进一步投入，并不断有新开户基民涌入，这样就形成了良性循环。反观今年，基金净值在一季度的市场下落中遭遇重大折损。目前市场走势不明朗，新基金募集规模比较小，限制了进场资金量，大盘处于震荡。尝过一季度大跌苦头的基民不愿再加大投入，反弹后赎回的可能性更大，这就又形成恶性循环。”

　　事实上，今年偏股票型基金的发行仅仅胜在数量上，而规模方面几只新基金加起来还不到去年的一只基金募集规模。这也许将使证监会加大机构投资者比例的美好愿望落空，而同时被寄厚望于稳定市场的公募基金所占比重却在下降。

　　影响力随比重同步下降

　　数据统计显示基金持有股票市值占A 股流通市场的比重不断下降，主要原因则是大小非解禁进入流通市场。

　　统计显示，公募基金全部股票投资市值占A股流通市值，2007 年三季度为28%，达到历史最高水平。07年四季度比重为 25.78%， 2008 年第一季度这一比例为23.2%。

　　而统计数据中，2007 年总共有1000 多亿股的大小非解禁，其市值相当于两万多亿，2008年预计解禁的非流通股市值约为 2007年的2.05倍。

　　随着基金占市场比重的下降，其影响力似乎也在下降。正如上海一位基金经理所说：“当市场迎来大小非解禁的高潮，基金占股票流通市场的比重将不断下降。如果把 A 股市场整体看作一个公司，公募基金对公司的控股在不断被动稀释，对公司经营的影响力也会相应下降。更何况作为股东方本身的基金之间也对公司的经营出现了分歧，基金唱绝对主角的时代已经过去。”

　　公募基金影响力的下降可以在近期的市场表现中窥见一二，业内人士表示近期的反弹行情主导者为游资。

　　4月21日 ，证监会规范大小非减持指导意见出台，市场步入反弹。然而在反弹至 3700 点前后的两周时间里，指南针数据显示基金的操作为净卖出，基金净值涨幅也远落后于大盘的涨幅。五一节后一周，数据显示基金开始呈现净买入，大盘却陷入 3600点上下的震荡，并在5月7日再次大跌4.13% 。

　　市场上涨前后卖出，买入时却震荡下跌，基金似乎始终落后市场节拍一步。业内人士认为，基金在看不清市场的情况下，整体处于犹豫观望状态，而让位于小非和游资主导行情，也从一个角度表现基金的影响力随比重同步在下降。”

　　基金经理在采访中多数比较担忧大小非解禁后不计成本的减持套利，认为解禁减持将是 08年压在A 股市场上的符咒，令市场难以翻身，而反弹非反转的局面也让基金经理们谨慎操作。有新基金的拟任经理则表示可能会像延长募集期一样延长建仓期，但是不论新基金的进场是快是慢，都难挡基金市场占比下降的趋势。