基金乘机甩卖中信证券(2)

　　同时，中海基金、博时基金、鹏华基金和南方基金却在大肆建仓，分别净买入1.3651亿元、3.5316亿元、3.9362亿元和2.8291亿元。

　　值得注意的是，国信证券旗下的两个著名私募炒作资金营业部——泰然九路和深圳红岭中路，也在大笔交易中信证券。从5月5日到5月9日，泰然九路营业部买入4.1969亿元，卖出2.9383亿元；红岭中路在5月5日抛出2.5521亿元。

　　中信证券后市反弹空间有限

　　中信证券被基金等机构资金大幅减持，或许要从其2008年一季报的出炉说起。调阅中信证券2008年一季报，不难看出，20亿元投资收益对于业绩贡献可谓 “功不可没”。当时，多位金融行业分析师对中信证券的分歧就在加大。

　　在一季报出炉后，中银国际金融行业分析师张戬调低了中信证券的盈利预测，将其目标价格由99元下调至44元，对应给出2008年25倍的市盈率。“如果推出融资融券的话，中信证券收益肯定会非常大。但是，风险还是很大的，可能来自下半年。”张戬对《每日经济新闻》记者表示。

　　张戬认为，中信证券的自营业务较为激进，上半年投资收益风险消化，二季度南航认沽权证的创设将为公司带来18.8亿元的投资收益，因此中信证券上半年的投资收益应该较为稳定。但在下半年，公司较为激进的自营业务将使其对整体市场表现的依赖程度更高，再加上整个券商行业靠天吃饭的现状，应该在下半年注意投资风险。

　　中信建投分析师魏涛认为，2008年非自营投资业务给公司的贡献大约为1.08元/股，20倍PE的估值倍数，加上自营业务，今年估值40.2元。

　　然而，西南证券分析师李群芳指出，目前中信证券自营业务规模较小，远未达到净资本规模上限，因此即使自营业务的业绩同往年相比有所下滑，也不会影响公司整体的业绩增长。

　　据了解，中信证券去年的自营业务占30%，今年一季度占到20%。此外，中信证券的经纪业务占50%，投行业务占10%，剩余部分由基金公司的管理费贡献。

　　有市场分析认为，中信证券目前股东人数大量增加，趋于分散，以及行情或不能持续反弹，券商股直接受制等，建议投资者切忌追高。

　　每经记者 巩万龙 发自深圳