理柏中国基金市场4月报告 全球股市破涕为笑

　　作者：理柏台湾区及中国区研究主管 冯志源

　　激情过后

　　• 全球股市破涕为笑，展开技术性反弹，香港、日本及印度领涨。

　　• 印花税调降政策出台救市，陆股反应激情。

　　• 生命周期基金单月上涨3.11%最为强势，平衡混合型2.2%紧追在后，债券型及平衡型小涨以对。

　　• QDII 基金单月平均上涨5.67%，超越所有类型中国基金，反映国际股市反弹行情，今年以来平均亏损逾12%。

　　• 封闭式基金涨幅稍大，折价幅度普遍放大。

　　• QFII A 股基金4 月平均上涨3%，今年以来平均亏损逾20%，净赎回趋势停止，资产规模止跌回升。

　　• 投资信心略有回复，惟全球经济减速危机未除，激情过后仍须留意相关风险。

　　市场表现

　　全球股市面临第一季的严峻调整后，由于美国首季经济成长优于市场预期，联准会再度减息至2%，美元转趋强势，再加上舆论导向次贷风暴最低潮已现，市场悲观气氛为止丕变，投资信心重拾，全球股市否极泰来，展开强弱不一的技术性反弹，陆股亦因调降印花税政策出台救市，免于持续穿底的危机。惟反思全球现阶段并非晴空万里，目前只是投资信心悲观到极点后的短暂性回复，基本面并非出现太大变化，石油及原物料价格高企不退，美国经济软着陆趋势延续，全球及中国通膨侵蚀经济增长危机续存，陆股在激情过后也应重新回归价值评估。

　　亚太股市除印度尼西亚及菲律宾外，4 月普遍展开反弹，其中以香港恒生国企指数涨幅最高达17.77%，香港恒生、日本日经225 及印度SENSEX 指数亦有逾10%的涨势，上综指数单月上涨6.35%，涨势全数集中于印花税调降之后；今年以来仅台湾加权指数一枝独秀，其余亚太股市全盘尽墨，上综指数今年以来下跌近30%。

　　开放式基金

　　中国各分类基金4 月涨跌互见，讲求资产配置的生命周期基金单月平均上涨3.11%表现最佳，平衡混合型2.20%紧追其后，进取混合型1.11%，债券型及货币型平均亦分别上涨0.65%及0.24%，股票型基金反而下跌0.28%，保证型下跌0.92%最为弱势；今年以来各类型基金表现差强人意，仅货币市场型平均收益出现正数，其余各类型基金今年以来表现几呈负数，其中又以股票型跌势最遽，平均收益亏损逾25%。