国泰基金高红兵：避风险多看保本基金

　　新浪财经讯　市场依然在振荡不安。大盘的继续振荡下跌，基金净值也不断缩水。考虑到今年经济环境的复杂多变和股票市场的动荡，投资者当前考虑本金的安全比追求收益要重要得多。本期基金经理秀我们联系到了国泰金鹿保本增值基金(二期)的基金经理高红兵先生，请他对保本基金投资谈了一些观点和看法。

　　国泰金鹿保本基金(二期)会投资哪些品种？您的投资策略是怎样的？

　　高红兵：我们主要会投资两个市场，股票市场、债券市场。这个基金投资股票的最大比例是30%，剩余的70%将会投资于债券和现金。其中股票投资的部分可以包含权证，债券投资部分包含各种债券，包括国债、金融债、企业债、可转债等。在投资策略方面，保本基金一开始可能会采取相对比较保守的策略，因为要积累保本垫，等到有一定的收益以后，再逐步提高股票的投资比例。我们一开始的投资策略可能相对保守，要严格控制股票的投资比例。

　　这个保本基金会有投资股票的部分，那么您如何看待今年一季度的暴跌行情？对现在的股票市场有何看法？

　　高红兵：一季度股市之所以震荡加剧，主要源于几个方面因素：一是估值水平比较高；第二是大家对宏观经济的担忧比较多；同时，受到整个经济，特别是美国次贷危机对中国的影响；再加上通胀的压力非常大，投资者对企业能否保持前期持续快速增长的盈利能力表示担心，如果一旦盈利下滑，可能估值就太高了，因为40倍的市盈率，本身就是基于企业每年都能有40%左右的增长，所以在全球经济增长面临诸多不确定性因素下，投资者对企业利润增长的趋势还是比较担心的。再加上大小非短期解禁数量太多，使得短期的供求失衡，导致了市场深幅调整。

　　我们认为现在3000点附近，应该说整个市场估值处于相对合理的区间，市场进入了一轮中级反弹行情。对于后期市场的走势，我们认为在大箱体中震荡，等待几方面不确定因素进一步明朗，再选择运行方向。

　　您认为目前哪些债券是最好的投资品种？

　　高红兵：债券市场相对来说还是比较平稳的，今年整个市场可能会保持相对平稳、小幅上涨态势。整个债券市场由于CPI高企，不具备大牛市的基础，主要还是看一些中短期债券的投资机会，包括中短期企业债、央行票据、可转债等。

　　对于中长期债券，我们觉得它的风险和收益不能匹配，目前的收益率水平还是比较低，在当前高通胀预期下，风险较大。

　　积极参与可转债、可分离债一级市场的申购也是一个比较好的策略。对于一些好的品种，二级市场买入应该说也能取得较好的收益。

　　这个保本基金可以涉及股票投资，那么如何完成保本的呢？

　　高红兵：除了采用常用的保本技术外，国泰基金还开发了一个专门的保本模型。它会跟踪整个组合的情况，适时地调整股票的投资比例，控制风险资产的投资风险。对于今年的市场，刚开始时，股票的投资比例相对来说比较小，我们将在获得一定收益的基础上再逐步提高股票的投资比例。

　　现在行情转好，债券基金的销售明显受到了影响，那么保本基金在这个位置出现的优势在哪里啊？

　　高红兵：对今年股市，震荡应该是比较剧烈的。去年的大牛市也有两次比较大的调整，今年肯定震荡更加厉害，即使现在处在一个中级反弹当中，对于投资者特别是普通投资者来说，资产还是要有个配置的概念，要减少纯股票基金的配置比例。

　　保本基金是适合普通投资者大量持有的一个产品。纯股票型基金在投资者的配置中只能占一个比较小的比例，大部分资产还是要配低风险的产品。我们金鹿保本基金一期取得了超过50%的收益，为投资者获得了较好的回报，同时我们也积累了许多经验。我们将争取二期在保本的基础上努力为投资者获取收益。总的来说，保本基金非常适合投资者长期持有。

　　如果保本基金跌破面值了，它到底还能不能保本呢？

　　高红兵：现在的市场上，虽然保本基金也有跌破面值的，但是这些跌破面值的基金净值最多也就在0.99或0.98元，对于两年或三年的保本期来说也是能实现保本的。而且，金鹿保本基金(二期)是由实力雄厚的中国建投进行担保的，对认购期购买并持有到期的投资净额100%保本。

　　当然，不管是在熊市还是牛市，我们公司以前运作的两只保本基金从来没有跌破过面值，经历了牛熊市的考验，均为投资者实现了较高的收益。

　　还有必要申购“破发”的保本基金吗？

　　高红兵：对于“破发”的保本基金，由于保本垫较薄，操作上比较被动，而且需要注意的是，大部分保本基金只对认购期购买，并持有到期的投资净额保本，因此，我们还是建议，投资者选择保本基金时，首先应通过《基金合同》、《招募说明书》等法律文件充分了解该基金的产品特性和运作方法等，同时还要看管理公司的保本品牌，以及是否具有稳健的投资风格。

　　基金经理简历：

　　高红兵，管理工程博士，10年证券投资从业经历。曾任职于中国人保资产管理公司固定收益部及权益投资部、海通证券有限公司固定收益部。2006年8月加盟国泰基金管理有限公司，现任固定收益部总监、2006年11月起担任国泰金鹿保本基金的基金经理，2007年2月起兼任国泰货币市场基金的基金经理。