摆脱市场先生的干扰

　　□兴业基金钟宁瑶

　　“股票最有吸引力的时候，通常是在没有人想买股票的时候，而不是在连理发师都能给股票开出最高价的时候。”在《股市真规则》这本书中，晨星公司股票研究部负责人帕特·多尔西如是说道。

　　“破发”、“破净”、“破面值”，在跌去了将近50%之后，A股市场上所出现的许多景象就好像回到了两年多前。与股价一起暴跌的还有市场的人气，中登公司统计显示，以单周基金开户数为基数来看，4月7日到4月11日，基金新增开户数仅有3.19万户，日均开户数只有6000户多一点，仅相当于2006年年初的水平。这一景象与去年夏天动辄数十万户的新增开户数形成鲜明反差。

　　“市场先生”是投资大师格雷厄姆的著作中的经典比喻，在格雷厄姆的描述中，“市场先生”情绪很不稳定，且极端化。乐观时只看到好的一面，悲观时只看到坏的一面。如今的A股市场就有点像一位敏感而脆弱的“市场先生”，在去年6100点的时候，这位“市场先生”乐观的展望10000点，高谈“黄金十年”；跌去了一半以后，“市场先生”悲观的认为股指会继续一落千丈，许多当时看多的理由似乎一下子成了利空。

　　“当你投资时，往往有一种诱惑，就是要证实或求证其他人也在做同样的事情。但是历史再三地告诉我们，当每一个人都在避开购买这些资产的时候，往往是它们最便宜的时候”，帕特·多尔西深刻的指出，投资的最好时机，是当所有人都从一个特定种类的资产逃出的时候。曾经有一个流行的小故事。营业部门前有个看自行车的老婆婆，是个炒股的“高手”，她买卖股票从不看盘，全靠数营业部门前的自行车的数量。营业部门前自行车都停不下了，她就会抛出手中的股票；营业部门前没有自行车了，她就会大胆出手买股。

　　所以，在股票市场上，独立的思考和强健的神经系统比聪明的头脑还重要，文学巨匠莎士比亚曾经如此总结普通股投资成功的历程：“凡人经历狂风巨浪才有财富。”