基金出现阶段性回暖

　　20日，证监会发布大小非减持新规，23日监管层宣布股票交易印花税下调至1%。。4天之内连发两道救市金牌，足见管理层稳定市场的决心。虽说历史上政策底不一定是市场底，但管理层的态度使得基金公司不再担心非理性状态下的混乱格局会继续太久；另一方面，公司对市场在理性状态下的风险也开始谨慎乐观。对于引发蝴蝶效应的降低印花税举措，信诚基金认为，其明显降低了股市的交易成本，有助于活跃市场，在一定程度上恢复市场的吸引力。信诚基金建议，经历市场的波动后，基金投资者应该树立正确的投资心态，“长线投资、稳健获益”才是正确选择。

　　上周，沪指暴涨15%，使得持续观望的基金投资者又找到了新的动力。

　　基金四月份遭遇减仓

　　基金经理比个人投资者更保守。“3000点附近我会采取基金的建仓策略”一位基金经理说，“假如市场在我的基金募集结束后已经到了4000点上方，那就应该考虑保守策略了”。

　　基金在过去一周的净值表现也为基金经理们的保守提供了佐证。在第一季度末整体仓位不高的股票基金中，上一周涨幅超过15%的基金有14只，但这14只产品中，9只是ETF或者一般指数基金这两种仓位很高的品种，主动基金的仓位仍然比较低。净值涨幅超过10%的基金有123只。

　　从第一季度末的数据看，98只基金仓位高于80%，165只基金仓位高于70%。在全市场普涨的情况下，基金整体仍然大幅落后于大盘和沪深300指数，其中最合理的解释是，4月份基金的减仓幅度很大。

　　海通证券此前的一则研究报告也认为，截至4月24日，基金减仓超过6个百分点，这一幅度超过全部第一季度的减仓水平。

　　市场资金将相对充裕

　　第二季度新基金带来的资金也将可观。4月份新发的股票基金数量虽不及3月份，但是3月份募集的基金大多数均在4月份成立，4月份成立的基金数量超过10只。在资金供需上，如果不考虑解禁限售股出现大幅抛售，市场资金仍将充裕。

　　国金证券基金研究中心总监张剑辉分析了这些利好的方面，在积极政策信号不断释放的同时，第二季度市场与一季度相比还具备其他一些阶段性转暖的因素，其一，随着二季度CPI的逐步回落，宏观调控的负面预期将略有缓解；其二，随着快速下跌，A股市场的系统性风险迅速得到释放。

　　另外，虽然5月份银行股遭遇大小非解禁的压力比较大，但纵观2008年全年，二季度大小非解禁在整体数量上的压力最小，而新基金的密集发行、QFII额度增加也将为市场贡献“高质量”的资金，这也将阶段性缓解市场的估值压力。

　　多数基金经理更倾向于认为反弹就是反弹，并不会发展成中长期行情。投资者在买入基金的同时，也要考虑到市场在不久之后仍存在大幅下跌的可能。