一季度基金巨亏带来的反思

　　⊙河南 清波

　　统计显示，58家基金公司旗下除4只QDII产品外的342只公募基金，今年一季度总体巨亏6474.99亿元，超过八成基金出现亏损，资产管理规模缩水至24750.44亿元，股票仓位降至74.68%。

　　当面对这一组数据时，无论是基金管理人报告或者是相关的投资人士，都会将此原因归结为客观原因。从国际方面来看，美国次贷危机引发的全球经济危机，尤其是不断衰退的美国经济，是主要原因。而从国内方面来看，则主要是由于CPI/PPI的不断走高而采取的紧缩货币政策。这些因素是在大环境下使证券市场出现了几个月来的持续下跌，但从主观方面，还需要引起我们更多的深入思考。

　　首先，基金产品的同质化。尽管目前国内基金业已经形成了比较完善的产品体系。但只是在基金产品的大类上做到了细分，但在同一类型的基金产品方面，仍然细分不够。加上目前证券市场优质股票品种的稀缺性，导致基金在进行长期投资和价值投资时，不能不将配置的注意力集中在大盘蓝筹股票方面，从而出现配置品种的类同化，导致了基金投资风险的存在。

　　其次，基金运作业绩与管理人绩效的分离，凸现了基金管理人责任的弱化。长期以来，国内基金一直以追求基金规模的增长为主要经营手段，对基金持有人的回报力度不够。这在基金管理人开展的大比例分红、拆分等基金营销活动中就能够得到明显的体现。

　　第三，人才频繁流动，使基金业绩得不到持续稳定增长，也是主要的影响因素。不同的基金经理具有个性化的投资特点。在掌握和管理一只基金时，容易形成特定的投资特点和风格，并形成一定的投资文化。这种投资文化的培养不是一朝一夕的工夫，而是经过长期的运作实践中产生的，也是投资者认同的结果。投资文化的缺失，直接会影响到行业的稳定发展。

　　最后，对基金管理人配置资产的动态监控管理配套制度，仍需要不断完善。近年来，在基金管理和运作过程中，频繁出现"老鼠仓"、投资差错、频繁操作导致换手率高企、对风险资产的投资限制等方面，仍需要加大监控，才能使基金业得以持续、稳定、健康发展。但这些均依赖于国内基金业的创新。只有创新才能发展，也只有创新，才能推动基金管理的差异化，从而体现出"优胜劣汰"的竞争局面，才会减少或者避免这种整体的基金巨亏。