QFII扩容 外管局全方位考核

　　程志云

　　国家外汇管理局(下称外管局)正在加紧对申报QFII(合格的境外机构投资者)的机构进行资格审批，据知情人士透露，共同基金、养老金以及开放式中国基金或将从中受益。

　　与此同时，有关监管部门也正在筹划建立对QFII的 “全方位考核制度”，从而规范和引导QFII扩容的节奏和质量。

　　目前在中国拥有QFII牌照的机构投资者已经有54家。2007年底，国务院批准QFII额度增加200亿美元，总额度提高到300亿美元。不过一位外管局人士说，机构申请金额已经超出了这个数字，“我们不可能满足所有机构进入中国证券市场的要求。只有按照市场化方式来进行额度分配和资格审查。”

　　中国在过去一年中没有批准新的QFII进入中国，这种状况直到2008年3月中旬才结束。当时，中国证监会批准了哥伦比亚大学的合格境外机构投资者资格。此后审批加速，过去一个月已经有两家外资金融机构获得了QFII牌照，最近一家获得牌照的是韩国保德信资产运用株式会社。

　　上述知情人士透露，这意味着QFII将加速扩容，外管局会力促QFII主体结构和地域结构多元化。

　　QFII的主体目前主要来自欧美发达地区。这几年尽管来自新兴市场机构所有增加，每家机构的额度还是比较小。从QFII资金结构来看，中长期资金额度占比较高，买方机构的额度占比已经达到约40%。

　　上述人士称，下一步，监管机构对QFII的运行规则将会进行微调，并向以共同基金、养老金为代表的买方机构倾斜。

　　该人士称，新规则对QFII资金汇入的期限将适当延长，资金锁定期也会适度放宽。“原来外管局规定 QFII机构获得额度后3个月内就必须把资金汇入境内。但实际上，对开放式基金而言，3个月时间内他很难在市场上完成大规模的募集活动。而锁定期设置过长也不利于一些买方机构进入中国证券市场。”

　　本报获知，监管机构还可能对QFII发起的开放式中国基金实施循环额度，即基金被赎回之后可以再重新申购。而对于其他QFII，本金汇出之后就要正常扣减投资额度。

　　与扩容相对应，监管者对QFII的监管规则也进行了一些调整。

　　上述知情人士透露，监管者将对一些重点指标进行更加严格的调控。一方面外管局将要求QFII开立外币账户，在正式投资前才允许其办理结汇手续。另外一方面，对于QFII卖出产品后获得的人民币现金比例也将提出具体要求，超过比例的部分将兑换成为外币。

　　过去的监管政策允许QFII资金汇进来直接结汇成为人民币。但监管者发现有很多QFII资金进入中国并没有转化为市场产品，从结汇到投资建仓的很长一段时间里，是以人民币现金方式存放在银行的。

　　一位商业银行国际业务部人士说：“在人民币加速升值的大背景下，政策层不鼓励甚至应该限制QFII的大量现金以人民币存款形式保留。国内引入QFII是希望他们促进中国的资本市场和证券市场的发展，而不是看到QFII将大量外汇兑换成人民币之后，仅仅存款套取利差和汇差的收益。”

　　截至一季度末，已经批准的52家QFII总计拥有超过102亿美元投资额度，其持有的证券市值约为2700亿人民币。

　　上述知情人士透露，下一步，外管局将建立QFII的全方位考核制度。在持仓比例、换手率、机构和人员设置、对中方机构的技术转移和帮助以及对中国市场推介等多方面考核QFII在中国的投资运作，建立赏罚分明的机制。

　　据了解，新进入市场和新获得资格的机构，开始获得的投资额度不会太高，经过全方位运作和考核之后，如果他们在各方面做的都非常出色，也达到了当初引进的目标，这些机构也能按照投资计划书运作，外管局会允许其增加投资额度，否则这些机构不会获得增加额度批准。

　　来源：经济观察报网