强烈反弹 部分基金错失时机

　　本周市场演绎了迅猛反弹的行情，在几个交易日之内，管理层先后推出《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》以及印花税下调至1%。两项具备决定性意义的政策，无疑对市场信心具有极大的提升作用。由于前期市场的连续下跌已经开始超出市场基本面的情况，信心的涣散给市场走势造成了越来越大的负面影响，选择在市场击破3000点之际出台这些政策，促使了市场信心的重新恢复。本周几个交易日的上涨基本上回补了前期过度的下跌，其中上证指数上涨14.96%，深证综指上涨13.73%，沪深300指数上涨16.21%，其中大盘蓝筹集中的中证100指数本周上涨17.97%，中小板指数上涨10.01%，各个指数均表现出创记录的涨幅，其中大盘蓝筹指数上涨幅度最为突出，说明市场反弹初期蓝筹股回补的欲望最为强烈。

　　由于本周主要体现为市场信心的恢复，基本面对各个交易日走势的影响力度相对削弱，由此造成个股普遍上涨的行情，资金对于前期跌幅过多过重的品种往往出现短期的过度追捧。其中，家用电器、钢铁、采掘业、建筑建材、交通运输、轻工制造、电力等行业上涨幅度居前，此外，金融板块中的银行、保险两大行业上涨幅度均在20%以上，以上这些行业本周的走强一方面是由于在周一的下跌行情中抗跌性能突出，此外随后在市场强劲反弹过程中表现突出，从而促成了它们的涨幅高于同期市场指数。

　　本周市场的大幅回升有力地刺激了基金净值的提升，截至周四的统计，本周股票—股票型基金净值上涨10.44%，股票—指数型基金净值上涨14.52%，混合—偏股型基金净值上涨10%，混合—平衡型基金净值上涨8.58%，相对来看，被动的指数型基金明显超越股票型基金，而且本周表现居前的主动型基金也偏向于高仓位品种，说明大部分主动型基金在前期看淡市场的预期下未能有效地分享本次反弹所带来的收益，基金在对市场中短期走势的判断上出现失误。

　　由于基金在前期过度谨慎的操作阻滞了其业绩的提升，这种情况表明我国的基金业在这一轮涨幅接近20%的行情中未能做到对市场趋势的有效把握，如果以后基金的这种缩手缩脚的心态仍不能迅速纠正，则本轮行情中基金前期保持的主导性优势地位将岌岌可危。本周排名前十的基金中，指数基金占据了7席，由于指数基金仓位普遍在90%以上，从而在先天上得以充分分享反弹带来的收益。此外，在主动型基金中，前期仓位低的品种相对业绩下滑，而对后市较为看好的基金迎来转机，其中上投摩根、中邮核心、光大保德信等基金管理公司旗下基金表现较好，而南方、博时、华夏、泰达荷银、东吴等基金管理公司在仓位上表现得非常谨慎，导致未能分享本轮收益。

　　在具体投资上，本周政策面已经释放出明确的信号，市场调整的底部已经触及，后续反弹的行情将会延续较长时间，介入所面临的风险较小，建议已经入市的投资者坚定持有。对于新增投资者，可适当关注最近一个月跌幅惨重的基金，中短期内这些品种将会有较大反弹。建议重点关注上投摩根、广发、华宝兴业等管理公司旗下基金，择其绩优者长期持有。(银河证券基金研究中心 魏慧君）