暗战(2)

　　天相分析系统数据显示，2007年沪深两市解禁股市值18469.8亿元，2008年1季度沪深两市解禁股市值为8439.8亿元。

　　从上述数字可以看出，截至今年一季度，“大小非”解禁股的总市值，已经超出了所有公募基金在顶峰时的持股规模。

　　而权威人士对本报透露的信息显示，至今，“大小非”实际减持量占理论可供减持量的30%。

　　这成为证监会出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的一个重要背景。

　　这一数据远超出市场的预期，公开信息显示的“大小非”减持量占比极低。天相分析系统的根据公开的数据统计显示，2007年全年“大小非”减持市值为906.1亿元。2008年1季度减持市值为195.6亿元。由此可见，大部分的减持都隐藏在水下。

　　《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台并没有减轻“大小非”的减持欲望，4月23日，中体产业披露，公司股东金保利亚洲有限公司4月21日减持729.471万股，占公司总股本0.99%。

　　《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》是在4月20日晚出台，其中一个重要的规定是“持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份”。

　　翌日中体产业股东即祭出0.99%这一杀手锏，明显有着针锋相对的嫌疑。

　　“大小非”始终是横亘在A股市场头上的一把利剑，A股市场泛起的任何浪花都会被“大小非”无情地粉碎。

　　2008年出现在A股的只是“空军”的先头部队，统计数据显示，2008年解禁股数为1181亿股，2009年解禁6637亿股，2010年解禁1213亿股，由此可见，真正的解禁高潮要到2009年才能到来。

　　缴械者：公私募

　　在如此强大的“空军”面前，多头领队基金的“主动缴械”虽然略显软弱，但是不失为保存实力的聪明之举。

　　独立经济学家谢国忠曾经提醒投资者“救市对散户并不是什么利好消息”，其理由是“大小非”解禁的总量超过所有流通股。如果政府救市，大小非卖出冲击股市将极大地损害投资者利益。

　　基于同样的逻辑，如果基金进行抵抗，最终在耗光所有基金的“子弹”后，在“大小非”解禁股的进逼下，A股指数最终仍是难以避免自由落体的命运。到时基金资产损失会更加严重。

　　抵抗是无谓的，缴械投降是理智的。

　　由此，今年一季度我们看到了一个以退为进的基金群体。

　　东方证券的统计数据显示，今年一季度257只股票型和混合型基金中，一共有177 只基金进行了减仓操作，平均来看2008 年基金的股票仓位为71.7%，相比上一季度的77.1%下降了近6 个百分点。