QFII抄底 基金慷慨让筹成笑柄(2)

　　无奈做空？

　　在大盘从6100点左右以来的非理性暴跌中，本应是市场中坚力量的蓝筹股，却成为操纵市场非理性波动的工具。

　　自去年11月份以来，蓝筹股呈现自由落体状态，其间少有反弹。

　　以中信证券(600030.SH)为例，自去年9月份以来，以基金为主的机构一直持股在50%以上。但中信证券的股价却从去年最高点时的117元，一直跌到前期的50元左右，腰斩有余，远超过同期大盘跌幅。

　　如果以2007年末全部机构持股中信证券14亿股计算，从最高117元跌到50元附近，基金和机构仅在中信证券上损失就达800亿元左右。其间，中信证券2007年业绩出现大幅度增长，2008年1季度亦有业绩增长预告，但这丝毫阻拦不了市值的非理性蒸发。

　　截至4月24日，中信证券收盘价格已经回升到了复权价格的64.76元，对应前期上证指数4400点左右，基金做空中信证券理性与否，不判自明。

　　另一方面，以金融股为代表的蓝筹股在去年业绩大幅提升，蓝筹股的市盈率迅速下降。钢铁股2007年静态市盈率达到15倍左右，以招商银行(600036.SH)、浦发银行(600000.SH)、兴业银行(601166.SH)等为代表的银行股目前的市盈率只有20倍左右，2008年1季度，银行股的业绩仍将保持一定幅度的增长。

　　不可否认，蓝筹股仍将是国内A股市场稳定发展的中流砥柱，前期做空的资金，将不得不在较高的价位再度买回。

　　中国人民大学赵锡军教授认为，基金与QFII相比，有资金的赎回压力，如果市场处于低潮，投资者对后市预期不明，就会大量赎回基金，如此则导致基金被动抛售股票，形成市场的做空力量。

　　另有论者指出，与QFII相比，国内部分基金公司缺乏一种全球性眼光和对政策的预判能力，在国内部分基金仍纠缠于美国次债危机不能自拔的时候，QFII却已嗅到国内股市政策底的悄然临近，从而抄了大底。