银华基金谢礼文：震荡市场中的海外投资机会

　　新浪财经讯　2008年至今，A股经历了本次牛市以来幅度最大、持续时间最长的一轮调整。除了A股，我们还有其他的投资机会吗？银华基金境外投资总监谢礼文先生于4月24日做客新浪嘉宾聊天室，为网友解析了海外市场的投资机会。以下为聊天实录。

    视频：银华基金投资总监聊海外投资机会

　　主持人：

　　各位新浪的网友，大家好！欢迎来到今天的新浪嘉宾演播室，首批QDII出师不利之后，并没有挡住QDII继续出海的脚步，4月17号银华基金正是在北京宣布募集成立银华基金QDII全球核心优选基金投资海外市场，今天也是非常荣幸的邀请到了银华基金境外投资总监谢礼文先生，谢总您好。

　　谢礼文：

　　主持人你好，大家好。

　　主持人：

　　其实我想很多人都说，买基金先看基金公司再看基金经理，因为基金经理的操作风格非常重要，所以在此我们先介绍一下谢总有什么样辉煌的过去，有21年境外证券投资的相关经验，曾经担任香港恒生投资管理公司的首席投资官，应该说有非常丰富的海外投资管理的一个经验了，所以这一次我想谢总是不是要把投资经验带回国内来，管理QDII基金？

　　谢礼文：

　　对，因为QDII它主要是投资海外嘛！我个人的经验，这碰巧就是在海外不同的地方，现在我们准备发出来这个基金范围比较广，也是全球的视野，中间有一部分特别集中是看香港这边的，我觉得这个产品有了这个契机以后过来找我们，挺合适的。

　　主持人：

　　我觉得在这里一定要让谢总把新的这只基金得好好的说一说，因为我觉得这只基金是一只非常特别的基金，应该说比起其他的QDII基金来讲，它到底这个产品怎么设计呢？给我们的网友们再讲解一下。

　　谢礼文：

　　好，先讲这个基金中的基金，这个大概在中国的投资人来讲，感觉有一点陌生，其实在境外是一个非常普遍的操作方式，过去据我了解可能也有，不过当时在中国买到的所谓基金中的基金，它是一个定点的一个契机，在开的时候已经老早选好了里面有1、2、3、4、5，5个不同的基金，选定了以后将来无论如何都不改，这个缺了一点就是灵活性，所以在我们银华QDII基金已经考虑到了要拿一个主动性的，动态性管理，长期的第三方基金的研究挑选然后把它组织成一个投资组合，按照当时不停地改动，动态性的，按照当时的市场情况，然后把它拉进来这个投资组合，这个就是说如果我这个产品作为一个中长期的，不是一两个季度了，比如说三年五年或者是十年更长的时间，整个期间在改动，我买下去的基金经理他的能力是不是能长期保持？所以我们也是不停地在评估，所以有了这个动态性，我觉得灵活很多。这是其中一个比较特殊的。

　　主持人：

　　我们知道灵活性可能就意味着风险更大一些呢，会这样吗？

　　谢礼文：

　　其实看你的眼光怎么样，为了做好这个产品我们银华特意安排了两家境外顾问，这个也是有一点不一样，刚出来的时候，每一家QDII都有一个外方顾问，我们是两个，也不是故意的，只是背后原因很简单，银华对这个QDII产品很看重，每一个环节都要求水平很高，要最好的，在第三方这一块我们找到外国的SEI，美国公司，40多年的历史，1983年在纳斯达克上市，它主要业务就是管理第三方基金，基金中的基金，或者他们喜欢用经理中的经理这样去管理的，我们特意请了他们过来，做我们的顾问，在前期我们可以直接利用到它数据库，一年里面他们好像跟踪股票一样要去公司拜访，拜访的是基金经理，他们已经有2万个到3万个不同的基金的资料在里面，长期的分析，我们的合作就是说由我们银华提出有什么标准，比如我历史不能太短的，要太短我根本量化分析不来，另外就是稳定性的，很坚持，如果这个基金经理一年做得很好，那明年他做不好，这不行了，所以我们定的是标准，然后利用他的数据分析的模型，原来拿出一个比较优秀的基金跟基金经理，然后把它放在我们必选库里面，我们是这样操作。然后等到每一个月，我们在动态配置的时候，我们从必选库里面拿下来放进我们这个。

　　你说会不会风险比较大呢？我觉得反而通过这个有纪律的筛选，应该是风险更低。

　　主持人：

　　刚才谢总也说过了，会在海外投资一些基金，我们知道基金的分类也是非常的多，比如说股票型基金指数型基金还有债券和货币基金？那么主要是哪种基金呢？

　　谢礼文：

　　股票型，因为银华的QDII基金本来就是完整的股票型基金，所以我们投的第三方也是选了股票型的。

　　主持人：

　　会选对冲基金这样的基金去做吗？

　　谢礼文：

　　我们不觉得要对冲基金，因为这个风险完全是不一样，再加上我们做QDII的时候，有一个规矩，就是说我们这个基金本来是不能有放大的，有卖空的情况，如果这个基金买下去别人的对冲基金，他的风险是有这个特征的，对不对？这个我们不准备买对冲基金，最少这个产品不会。

　　主持人：

　　所以大家可能，如果是风险偏好比较保守一点的朋友，这只基金还是比较合适的。

　　谢礼文：

　　也对，因为在去年年终的时候，银华已经在准备QDII基金了，整个产品线其实是去年年终的时候开始差不多已经敲定了，那个时候想就是说2007年基本面，全球都挺不错，流动性也很强，唯一一个就是说股票估值可能偏高，所以对这个风险特别敏感，所以故意把全球性的，不会投单一市场，这一点也是配合了本来QDII背后的理念，为什么叫QDII？就是中国的投资人这么多年来了，可能累计了很多的财富和资产，问题是你买了房地产，你可能买了A股，可能买了国债和基金，加起来有一个共同点，都是在人民币这个平台的，所以把这个QDII引进来，就是给人家一个选择。这是第一。第二风险分散，如果在这个概念后，我还是投单一的市场，这没意思。

　　主持人：

　　但是我一定会要把风险分散到风险比较小的地方，刚才也说了会投资海外股票型基金，那么股票型基金一定和海外的股票市场是分割不开的，我不知道您比较看好的是哪几个市场呢？您会选择您去买哪个市场的基金呢？

　　谢礼文：

　　这个问题我分开两个部分回答你。一个是比较长期的考虑，一个是短期的考虑。长期考虑就是说我选这个产品的时候，先不要把范围缩得太窄，范围宽，是一个全球的视野，30多个国家我都考虑，整个投资范围，北美洲、欧洲、亚洲、香港等等都有在里面，因为这是一个长期的产品，可能三年五年十年都有的，所以长期不同的市场都有机会表现特别好，所以我先不要把它锁定，短期我回答你的问题，短期怎么看呢？反正2008年现在已经是4月后期了，等到我们发完以后，其实也算，还只有大概半年多一点的时间，我就评论2008年剩下来的时间吧！从成熟市场里面，特别喜欢欧洲，整个欧洲板块除了英国以外，这有一个区分，很多人问，你对美国怎么看？美国不喜欢，是下半年不喜欢，上半年其实没问题，很奇怪。

　　主持人：

　　因为次债吗？

　　谢礼文：

　　次债本来是不好的，种种的原因，很多人觉得，那么差的情况，唯一的情况，美国股票在这一波，不同的国家里面排名下调最小，从年初到昨天为止，之掉了5%，其实还有另外的原因的，美联局主席很积极的减利息，他当然不会减到零，可能减到1%或者以下，现在已经减到2.25%了，这个月可能还要减，等于到年终都完结了，到下半年如果没有再减利息的空间的时候，投资人就开始想，美国的企业未来的盈利怎么样，开始担心，所以我们推断下半年美国的股票市场可能下调的空间比上半年更严重。有一个好处也有一个问题，美国不行了，流动性流的嘛！它就回流到欧洲去，到亚洲过来了，同一个时间流动性是全球流动的，下半年我们挺喜欢欧洲。新兴市场，我们也特别喜欢中东，中国其实也包括香港，这两块我们比较喜欢的，新兴市场怎么看呢？道理上很简单，今年关注点两个，需要找上游工业比较发达的那些国家，资源类的，很多上游工业。另外一个在过去20年里面，经济已经开放了一个程度，累计了很丰厚的本土资本，这两点很重要，你有兴趣我很想再给你介绍。