基金期待政策利好打包推出

　　证券时报记者 付建利

　　本报讯 昨日，受证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的利好刺激，沪深股市大幅跳空高开，但在市场信心此前已遭受重创以及大量抛盘的压力下，两市呈现高开低走宽幅震荡的走势，盘中还创出3073.56点的近期低点。接受记者采访的基金经理们认为，尽管指导意见规范大小非解禁有利于稳定市场信心，但在细化上还要做大量工作。而要从根本上改变目前的弱市格局，还需要一系列的政策利好“组合拳”出台。

　　北京一家银行系基金公司一位基金经理表示，监管层首次就限制大小非抛售出台实质性的措施，很可能预示着管理层在救市态度上有了根本性的转变，也可能是一系列政策出台的先兆。这位人士表示，指导意见有效减缓了限售股减持的力度，有助于保证市场流动性不会过快流失，同时也减少了大股东利用信息优势进行内幕交易的可能，有助于市场信心的恢复和提振。

　　不过，无论是公募基金还是私募基金，接受记者采访的基金经理大部分还是对后市充满忧虑，认为指导意见难以成为后市反转的强心针。深圳普邦投资有限公司总经理程国发表示，股市信心的恢复不是一蹴而就的事情，目前经济的基本面还是比较让人忧虑，如果股市要好转，管理层还需要不断地出台利好政策。

　　深圳一家合资基金公司的投资总监则表示，指导意见对大小非尤其是前期抛空主力小非们依然缺乏足够的约束力度，市场对连续出台利好政策的预期也不明朗，部分大小非还可能因为忧虑后期有更严厉的限制措施出台而加速抛盘，基金也大多处于观望态度，这也是导致昨日股指欲振乏力的主要原因。

　　上述投资总监认为，指导意见仍然过于宽松，如果不出台更进一步的细化措施，不排除大小非们“上有政策、下有对策”。如有意抛售限售股的股东可能自行寻找利益相关的受让方，把限售的股份通过大宗交易系统全部转让给受让方，由受让方在二级市场上随便抛售。这种通过第三方变相抛售限售股甚至进行低成本对倒的行为，对市场可能有着毁灭性的打击。同时，大小非们可以巧妙地逐月减持占总股本低于1%的限售股，这也会对市场造成较大冲击。

　　也有业内人士表示，大小非的核心问题并不是通过什么样的手续减持，而是无论怎么样减持，大小非的抛盘都需要资金去接盘，在目前资金供应紧张的局面下，管理层只有从中长期根本解决大小非的存量问题，给投资者以稳定预期，才有可能挽救目前的股市。否则，即使管理层后续还有政策出台，但投资者在信心不稳的前提下也会逢高疯狂减磅，最终导致利好政策的效应逐渐减弱，投资者也陷入利好政策“审美疲劳症”。

　　深圳另一位基金经理建议，无论是降低印花税、规范上市公司再融资，还是对大小非减持征收有差别的资本利得税，宣布推出股指期货，单独推出的作用都是有限的，只有一系列的政策利好“打包”推出，市场才有可能彻底恢复元气。