在细化市场中取胜的保本基金

　　文/本刊记者 宋慧敏

　　自1月中旬以来，上证指数上蹿下跳，在股指连番下跌调整的过程中，曾经火热的基金产品市场冷清了不少。不过，在众多的基金产品中，保本基金却表现出良好的抗跌性。据天相数据统计，截至2008年2月14日，保本型基金份额加权平均下跌2.87%，远低于同期股票型基金和混合型基金的下跌幅度(分别为5.30%和4.52%)。那么，作为国内首家以保本基金作为主打产品的金元比联基金公司，在产品投资策略上有哪些神奇之笔，进而能够帮助投资者在保本的基础中获得更大收益。

　　保本之余莫忘增值潜力

　　近期虽有多只新基金获批放行、基金专户理财开闸等多重利好消息提振信心，但后市走向仍待思量。机构人士分析认为，在迎来大小非解禁洪峰的3月，新发基金的发行能够为股市注入的新资金不过1000亿左右，与最高可能达4000亿市值的大小非解禁洪峰相比，不免令人担忧。虽然大盘历经近三分之一幅度的震荡后，调整已基本到位，不过基金投资还是要注重风险控制，在锁定风险的前提下追求超额收益。具体到保本基金的选择，建议投资者从保本和增值两方面考量。

　　众多周知，股票配置比例高低是决定保本基金收益率的高低的最重要因素。借助外方股东比利时联合资产管理公司(KBC AM)的优化CPPI投资策略，金元比联宝石动力基金投资股票的比例最高可达到60%，这较目前市场上传统的保本基金最高权益证券投资比例要高出近一倍，相应预期超额收益也有所提高。晨星数据显示，截至2008年2月18日，金元比联宝石动力基金六个月回报率达2.82%，远高于同期基金类别比较标准-5.97%，体现了出色的投资管理能力，增值潜力不可小觑。

　　保本基金更要专业化

　　对于2008年的市场行情，金元比联基金经理易强认为，2008年将明显不同于2007年，首先快牛难持续发展，行情演变将以结构性为主；其次是周期性增长将转变为经济增长模式的结构性增长。在这样的背景下，应该更多的对风险加强防范。而保本基金的本质便是以确定的风险去追求潜在的收益。进入2008年以来，市场经历国内外诸多因素的困扰和影响，震荡在加剧。易强认为，从市场估值看，经过前期的下跌和调整，2008年的市场肯定比较有吸引力了。虽然估值还是高于国外市场，但中国市场因为一些成长性、相对独立性和政策性因素，还会在较长时间内保持相对高的估值。

　　从市场资金供给方面看，虽然准备入场的资金并不少，但投资者在美国次债风波、国内大型上市公司融资冲击影响，以及未来两年内限售流通股的流通压力下，市场信心显得不足，投资行为偏于谨慎。在这些不确定的负面因素作用下，投资者投资收益率水平较去年也会大大降低，而追求合理预期下的合理收益显得非常重要。这种市场演变的结果是，投资者自然会选择诸如保本基金等作为锁定前期收益的工具。金元比联作为一家专业基金公司，就是专心做好保本这类品种，让投资者根据需要来挑选纳入其投资组合。易强笑谈，“这有点像产业领域的专业化零部件生产商的角色。”

　　在细化市场中取胜

　　对于充满变化的市场，易强谈到，我们会以控制风险为重中之重，例如把股票的比例降下来一些，控制净值波动率与市场的关系，为客户锁定收益。其次，从去年8月发行宝石动力(金元比联的第一只保本基金)以来，我们一直努力帮助客户了解他们自己的真正需求，目前有两种人适合投资保本基金，其一是不那么能承受风险的投资者们，保本基金能帮他们管理好人一生中绝对不能损失的财富；另一种则是利用保本基金调节自己基金组合的投资者。作为金元比联的第一只基金，宝石动力保本基金承诺到2010年8月14日时的累计净值不低于1.01元，即无论市场如何变化，最大风险已经被锁定住了。

　　除此，我国尚处于加息周期，而美国为了刺激经济拼命减息。中国加息，热钱肯定会流到中国，所以货币政策的调控肯定会考虑到这些而适度进行。对此，易强表示，“而债券的价格与利率是负相关的，所以今年除了债券，我们主要靠打新股作为无风险资产。”