五大基金看市：股市进入投资区域

　　大成基金副总经理周一烽：股市矫枉过正 以时间换空间

　　市场大幅调整已表明矫枉过正。要以时间换空间的心态，等待不确定性明朗。一季度市场的表现有合理成分。前两年市场涨速非常快，估值高涨，此时遇上美国次贷危机，投资者开始担忧全球资本市场，加上去年四季度以后通胀压力逐步增大，引起对国内经济趋势的担忧，这特别容易引发深幅调整。但美国次贷危机爆发以来，股市跌幅最大的不是美国、欧洲，而是香港市场和A股市场，这里面确实有矫枉过正的成分。矫枉过正最突出的一个表现是对宏观政策预期的悲观。今年以来投资策略也好，宏观分析师也好，都是用西方主流经济学分析框架、西方经济周期分析框架，简单地来分析中国的经济数据，这里面有很多误差。

　　广发基金副总经理朱平：更看好消费类股票

　　今年A股市场经历了大幅调整，投资者该如何面对？要从四个方面来解决问题：第一，需要时间，要平静下来。现在主要问题不是基本面问题，而是情绪问题；第二，要打强心针，政府要出一些政策，这不是救市，因为它很难改变企业的价值，但是可以改变人们的情绪；第三，如果周边股市有比较好的改变，对中国股市、中国投资者有很大的影响；最后，要看中国经济的基本面，估计在5月、6月份之后CPI高涨的情况可能会有比较好的改观。长期看好中国消费类股票。中国的上市公司大部分属于制造业，对投资和GDP变化特别敏感，消费类股票增长则相对稳定，是风险最小的一类股票。

　　兴业基金基金管理部投资总监杜昌勇：短期市场风险已释放

　　我们认为，过去两年是中国证券市场最幸福的一段时光。今年以来A股市场经历了大幅调整，短期而言这个市场的风险已得到相当程度的释放。对基金公司而言，仓位控制非常重要，过去一个月仓位控制是决定基金业绩表现的第一位因素。市场调整到这个状况以后，很多公司PE为20倍，同时有很高的成长性，这表明将会有一批优秀的公司出现，产生大量的超额收益。目前出现大家共同认可的行业越来越困难，我们非常看好银行业。一季度的情况表明，无论从估值水平、未来增长，还是面临的环境来看，银行业都是一个相对确定的行业。

　　易方达基金科翔基金经理刘芳洁：今年股市或先抑后扬

　　对于2008年宏观经济形势的判断，我们认为下半年会乐观一些。在过去不到半年时间里，市场下跌幅度已超过40%，主要原因首先是基本面的不确定因素不断超出预期；另外目前大家对未来预期不明朗，同时大小非解禁，这引起A股估值短期内出现非常大的下降。我们认为，2008年依然是震荡比较剧烈的一年。从背后深层次原因来看，反映了中国经济在转型过程中面临的一系列问题，这些问题或多或少都会在中国股市里反映出来。如果从下半年开始中国经济能够稳定下来，通胀得到控制，调整后中国股市未来会进入一个结构性慢牛行情。这是一种分化，不仅行业与行业分化，也包括同行业不同公司的分化。这种分化背后的原因就是企业自身的发展轨迹。根据我们目前的判断，2008年经济是先紧后松，股市可能出现先抑后扬的走势。

　　银华基金高级策略分析师李锐：股市进入可投资区域

　　目前A股市场风险已经不大，美国次贷危机的风险正在逐步释放。从政策面来看，短期内出台进一步紧缩政策的可能性不大。对A股而言，大家关注需求下降和通胀情况下的风险。现在很多分析师已大幅下调对企业的增长预测，中国企业盈利高估的风险正在释放。海外投资者现在对中国股市的兴趣重新升温，原来减持的已经不减持了。另外一些投资者则认为中国股市已进入可投资区域。这些都有利于市场短期出现反弹或触底的迹象。

　　从中长期来看，估值重估的冲动消失，全球市场回到估值低水平层面上。从估值角度来说，沪深300目前为20倍的估值，处在相对的高端。考虑到中国经济增长模式的调整，这个市场还处在宽幅震荡的过程中，还需要时间消化。(本报记者 徐雨 整理)