农银汇理栾杰：关注宏观变化强调灵活配置

　　农银汇理基金管理公司日前正式开业，作为该公司投资方面的“掌舵人”，投资总监栾杰在接受记者采访时表示，农银汇理的投研团队将秉承“基本面驱动股价”和“周期决定赢利变化”的投资理念，密切关注宏观经济变动和行业周期变化，在操作上采取较灵活的风格。

　　在有利周期中买入最好的企业

　　在加入农银汇理基金之前，栾杰已在证券基金行业内从业10多年，曾管理过宝康消费品基金、华宝兴业收益增长基金、华宝兴业行业精选基金3只开放式基金，其所管理过的基金都是同期市场表现最佳的基金，并连续两年拿过“金牛基金奖”。

　　栾杰表示，其2003年管理基金以来，最深刻的体会就是绝大部分企业的盈利变化幅度都是由宏观或行业周期决定的，宏观经济变化是指导投资决策的重要因素，所以评价一家企业必须结合行业周期动态分析，不用害怕或是一味规避周期性行业，而是要在把握宏观经济变化情况下，寻找有利周期中最好的企业。

　　我们的投资风格会围绕一个核心，就是自上而下，强调宏观策略，比较灵活，但不会激进。” 栾杰对记者说。

　　他认为，今年的市场情况比较特殊，其一，中国经济在连续快速的高增长之后，首次出现下滑，并进入高通胀时代；其二，外围环境在美国次贷危机的影响下很难作出判断；其三，二级市场的整个估值水平已经经历了一轮大幅上涨的过程，对未来的预期过分乐观。市场有可能出现企业盈利增速与估值双下降的局面，而投资者在投资心态上也应当从牛市的一维思维（只关注市盈率），转变为多维思维，更加关注所选公司的安全边际。

　　建设和谐的投研团队

　　栾杰表示，作为一家新公司，农银汇理十分重视投研团队建设，目前公司投研方面共12人，未来随着发展还将进一步扩大，“目标是建立一个团结、坦诚、公平、宽松为核心文化的投研团队。” 他向记者表示。

　　他认为，要建立一个高效、和谐的投研团队要做到三点。一是要让研究员有一个明确的预期，在工作资历、经验、业绩达到一定阶段时，可以有机会成为基金经理，而且事实证明不少研究员出身的基金经理是十分优秀的；其次是要建立宽松的工作氛围，投资和研究人员互相尊重紧密结合，用平和的心态对待工作；第三在考核方面要做到以人为本，除了量化指标以外，更要从投研人员的勤奋程度和团队合作精神方面提出要求。

　　“无论从股东背景还是公司本身情况，农银汇理都是一个可以长期依靠的良好平台，因此也更有利于在投研方面采取长期的理念，避免急功近利。” 栾杰对记者表示。（金 石）