走出非理性的忧思

　　□本报记者 易非

　　此次金牛基金论坛举办的时间，恰好是上证综指腰斩之时，很多投资者资产大幅缩水。所以，与前两年举办的金牛基金论坛相比，这次会议少了牛市飞扬的意气风发，多了对市场种种非理性行为的深刻反思。

　　反思一：须革除唯通胀论。“现在几乎所有的市场参与者都在关心通胀、关心CPI，A股市场现在没有行业、板块、个股的区别，CPI上涨股市就猛跌。业内人士反思，宏观经济实际上是建立在一堆数字统计研究基础上的，统计方法不一样，得出来的结果也不一样，而且宏观经济在各种制度和经济结构下传导机制也不一样。参会嘉宾建议，如果没有非常扎实的经济学、制度经济学和发展经济学功底，不要太沉迷于宏观数据，因为这会制造很多统计幻想。

　　反思二：是否悲观过头？去年此时，市场还在讨论A股市场黄金十年。仅仅一年的时光，大多数人从一个极端走入另一个极端。其实，中国GDP每年增速还保持在10%，很多上市公司的业绩会大大超出看空者的预期，美国的市场也已经在企稳，大小非问题主要是大非问题，但央企中的“大非”绝不会一抛了之，市场存在诸多利好因素。

　　反思三：中国经济的问题不是周期问题，仍然是发展中的问题。参会人员认为，现在中国很多策略分析师遵循的还是西方主流经济学的分析框架，用西方周期分析模式简单地分析中国经济数据，出现了很多误差。其实，中国和欧美西方国家成熟经济体有不同的地方。中国最大问题是发展问题。在中国讨论周期问题，一定要在发展基础上讨论。“美国的问题可能是发动机开了很长时间，到了一定周期后要大修了。而我们的发动机还是好的，只不过到了一定阶段，必须要换跑道去开。换跑道之前，先把速度降下来。”