四月封基分红800亿 对股市负面作用越来越大

　　基金管理公司在分红上的消极作为对中国股市的负面作用越来越大

　　-本报记者 戴明祥

　　4月，封闭式基金分红将高潮迭起。

　　截至2008年4月7日，满足年度分红条件的封闭式基金都披露了2007年度利润分配公告。据Wind资讯统计，18家基金公司旗下34只封闭式基金2007年度可供分配收益总额达到985.1亿元。根据基金契约，封闭式基金年度分红不得低于其净收益的90%。据此推算，封闭式基金全部的年度派送“红包”可能超过800亿元。

　　封基狂卖股票

　　按照规定，封闭式基金收益分配每年不得少于1次，且须在4月底完成分红。为了应对分红，部分基金公司在3月份就开始行动，旗下封闭式基金纷纷抛售股票。根据海通证券研究测算，封闭式基金在分红前的股票仓位下降至六成左右。

　　一位封闭式基金经理表示，他们在3月初就开始减仓，一方面抛售股票以变现现金，另一方面在市场行情震荡间，避免基金净值下跌。

　　上月股市经历了较大幅度的下跌，上证指数、深圳成指分别下跌17.67%、13.47%。从单只基金的净值数据上看，在大盘大幅下跌的情况下，34 只封闭式基金虽没有实现正的收益率，但战胜上证指数的封闭式基金有33 只，跌幅在10%以下的有8 只。跌幅最低的是基金裕隆的4.43%，跌幅最高的是瑞福进取26.03%。

　　对此，安信证券金融工程分析师罗刚表示，“由于在分红前，封闭式基金已经陆续抛售一些股票，仓位有所降低，虽然封闭式基金随大盘下跌，但是表现一直超越大盘，显示出很强的抗跌性，这实际上是因为高分红预期使然。”

　　吝啬分红

　　但银河证券首席基金分析师胡立峰在研究报告中表示，出于管理费收入最大化考虑，绝大多数基金管理公司实施适度均衡分红的动力不足，有的还采取份额分拆等手段以规避分红。

　　事实上，基金管理公司往往最大限度地利用契约中的漏洞不分红或者少分红，实在因为基金契约的强制规定而必须分红的，则千方百计地把分红推迟到最后一刻。

　　有着“基金维权斗士”之称的王源新对此深有体会。他购买的基金金鑫就是一而再再而三地拖延分红日期。基金金鑫历史以来很少分红。在3月24日 ，发布公告称每份分红0.2元，但没有公布具体分红日期。“我认为它是在忽悠我们投资者，哪有分红不确定具体日期的呢？”随着基金契约强制规定的日期临近，基金金鑫3月27日公布了分红日期为4月25日，每10份分红12.04元。

　　不过，王源新认为，“基金公司现在在想方设法拖延分红日期，哪怕只有一天，它们都不肯放过。这就损害了我们投资者的利益。”有些基金公司在投资者的坚持下，这种状况有所改善。如基金银丰日前进行了成立以来的第11次分红，每10份基金份额派发现金红利6.00 元，为基金持有人创造了实实在在的收益。

　　王源新表示，大多数基金公司对分红还是很吝啬的。

　　胡立峰认为，随着基金规模越来越大，基金管理公司在分红上的消极作为对中国股市的负面作用越来越大。由于不分红，基金管理公司可以不停地滚动操作，在牛市当中就是背离上市公司基本面推高净值，并且是把前期已经实现的利润不断地滚动投入。“我们很早就建议，应该及早规划、及早安排基金管理公司实施月度或者季度均衡分红，以释放集中性分红时大举抛售股票给市场造成的压力。”