基金专户理财快马加鞭欲抢阶段行情

　　从上周五开始，南方、易方达基金公司的2亿元专户理财资金正式入市。

　　虽然首批几亿元的专户资金很难在市场上激起一丝涟漪，但其后续潜在规模可达数百亿、数千亿资金，令专户理财的投资方向、投资策略成为市场关注的焦点。多家基金公司接受采访时均表示，目前大部分专户合同的资金均偏重股票投资。在当前市场转暖迹象显现但仍维持震荡的格局中，专户资金将发挥规模小、无仓位限制等优点，采取“快进快出”的策略抢抓阶段行情。

　　发挥小规模优势“快进快出”

　　上海一家基金公司负责人表示，与公募基金相对看重“买入-持有”的中长期策略不同，专户理财将采取相对灵活的操作方式。在当前市场转暖迹象显现但仍持续震荡的情况下，将充分发挥船小好掉头的优点，采取快进快出策略，把握住市场热点的阶段性行情，并对风险进行充分控制。实际上，专户理财业务超乎预期的推进速度，也凸显了基金公司和客户们在股市转暖迹象显现后，不希望错过反弹机会的心情。“上周股市连续几天翻红后，前期签了约的客户纷纷打电话来问什么时候可以入市。”一家基金公司专户理财负责人向记者表示。

　　业内人士分析，专户理财采取这种操作方式，一方面是因为其具有公募基金所无法比拟的帐户规模小、无仓位限制等优点；另一方面也是因为面临着由产品期限短、追求绝对收益等特点所带来的较大业绩压力。据了解，由于大多数专户理财客户抱着“试试看”的心态，当前基金公司所签的专户合同期限基本都是最短的一年期产品，并要求绝对收益，不希望看到帐户亏损。与此同时，客户也会与市场整体环境比较，希望能够跑赢大盘。该负责人向记者坦言，这在带来短期内较大的投资业绩压力的同时，对风险控制也提出了较高要求。

　　银河证券基金分析师李薇进一步指出，基金公司快马加鞭推进专户理财的深层次原因，在于该项业务作为与传统公募基金平行的业务，其快速发展很可能将在短期内引发行业内的重新洗牌，导致行业内投研人员等资源配置的重大调整。“正是这一原因，令不少基金公司在专户理财上蓄势已久，希望获得先发优势，走在同行的前面。”

　　“谨慎乐观”看待市场走势

　　大多数基金公司接受记者采访时，都表示出“谨慎乐观”的态度，认为在震荡格局中要将风险防范放在重要位置。

　　对于今年市场的中短期走势，深圳一家基金公司认为，虽然沪深股市经历了多年来最大的季度跌幅，沪深300指数的市盈率已经下调至20-25倍，但是针对经济增长与通胀发展的悲观预期，这并不是一个有安全保障、对不确定性充分反应的估值水平。“从目前的情况看，3月份的CPI可能环比不再创新高，但是通胀格局以及经济增速放缓等因素并未出现根本性的变化。”北京一家基金公司有关负责人表示，不管是在专户理财，还是公募基金方面，今年所共同遵循的一个原则就是“谨慎”。

　　但也有基金公司认为，经过持续调整后的市场，当前估值水平已经基本安全，将采取较为积极进取的投资策略来把握整体性机会。“很多板块的投资价值都开始显现出来，虽然短期内可能仍然会有震荡，但机会已经大于风险。”深圳另一家基金公司投资总监表示，如果在3500点左右入市，即使股指跌到3000点，跌幅达到15%，但是一些比较好的股票可能只下跌5%。“这一风险是完全可以承受的。”该总监对不少上游行业，包括化工、农业、银行、地产等都非常看好。 证券时报