两个新基金经理抄底纲领：形势不会突然悲观(2)

　　“二季度末或将反转”

　　《理财周报》：经过一季度的大幅下跌，现在估值是否合理？

　　于江勇：如果从PE的角度来看，对应2009年15倍的PE，一些超跌蓝筹股还是具有一定估值优势的。一季度上市公司的业绩肯定还是会不错的，未来怎样很难说。有一点我们必须需要清楚，高增长不会持续，20%的增长是比较理想和可期的。

　　至于市场何时才能反转，我认为二季度末市场会有所变化。因为一方面四月以后，市场的解禁压力将逐渐减少，即便面临8月的第二波解禁高潮也要比2月的第一波好很多，因为8月的限售股以大非为主，大股东如果对公司有信心的话就不会大量抛售公司股票，并且还要得到国资委的允许，完全不同于2月新股配售解禁抛售的压力。

　　另一方面，等到二季度末，CPI、外贸顺差等数据会逐步回归理性水平，信心也将逐渐恢复，投资者必须清楚我国作为全球制造业基地的地位不会轻易动摇，中国经济增长仍然可期。

　　虽然外界一直在讨论现在到底是牛市还是熊市的问题，我认为如果把时间拉长2008年只会是调整的一年，因为中国经济还在快速增长，上市公司盈利增长前景去年这么乐观，今年不可能会又一下子变得那么悲观。

　　《理财周报》：如何适应从研究员到基金经理的角色转换？

　　于江勇：研究员和基金经理一样都比较强调对个股的研究。因为我是研究员出身，所以今后肯定以研究基本面为主而不会更多地关注技术、趋势等方面的因素。更加重要的是富国基金一直倡导长期持有个股，股价归根结底是业绩的表现，而与趋势等方面关系不大。

　　当然因为之前只局限于某些行业的研究，所以在成为新基金经理之后，会加强对其他行业的研究及对宏观面的分析。

　　选股标准：

　　成长优势、竞争优势、估值优势

　　《理财周报》：东吴基金一季度表现出色，这只新基金仍会选用东吴基金原先股票池中的股票吗？还会重新选择？

　　东吴行业轮动基金新任基金经理庞良永：东吴旗下基金均使用同一研究平台，但在股票池方面，除了有公司的股票池，也有各基金产品的股票池，东吴行业轮动基金将根据自身契约规定，在公司股票池基础上，组建自身基金的股票池。

　　《理财周报》：新基金在下一步建仓过程中依据什么标准挑选个股？

　　庞良永：新基金主要按照“东吴行业轮动识别模型”进行行业配置，同时按照三重评价标准进行精选。首先按照“东吴行业轮动识别模型”，从行业动态估值和行业利润增长两个维度，将市场中所有行业和股票通过识别模型，按照“高成长低估值”、“高成长高估值”、“低成长低估值”、“低成长高估值”等四个象限进行跟踪定位，对每个行业进行运动轨迹的刻画，有效和前瞻性地把握市场主流行业加以配置。然后，在此基础上按照“成长优势、竞争优势和估值优势”的三重评价标准精选个股。

　　“现在是买股票型基金的最好时机”

　　《理财周报》：目前点位，基民购买新基金有什么优势？

　　庞良永：首先，市场风险已逐步得到释放，现在是购买股票型基金的最好时机。股票市场在近期经历了新一轮的震荡调整，截至4月7日，指数今年以来已下调了近40%。伴随着市场进入非理性下跌阶段，市场的底部区域逐渐得到确定，部分股票已日益显现出投资价值，并率先企稳。对投资者来说，此时购买股票型基金投资风险较小，而预期收益较高。

　　其次，新基金具有建仓优势，相比老基金，新基金的建仓时间较长，且没有过往包袱。在市场大幅调整后，可以在较低的价位，从容选择具有投资价值的股票进行投资，为其今后的净值增长埋下良好伏笔。在股指大幅下跌之后，市场的筑底需要一个过程，这一反复震荡确认的过程，为新基金慢慢逢低吸纳提供了良好的条件。对于更多追求资金安全的投资者而言，此时认购新基金是较好的投资策略。