选择ETF进行波段操作

　　⊙东航金融 李茜

　　根据去年四季度披露的基金规模，我们将开放式偏股类基金中规模最大的前50名与规模最小的前50名基金一季度的净值增长率进行比较，发现规模最大的前50名基金业绩明显落后于规模最小的前50名基金，截至2008年3月26日，前者今年以来的净值增长率为-21.31%，而后者今年以来的净值增长率为-16.82%。

　　二季度，我们避开规模过大的基金，同时由于对小盘股补跌的担忧，我们也避开规模过小的基金，我们选择规模适中的基金，我们建议投资者适当关注规模适中的蓝筹股风格的基金，例如汇添富优势等。

　　二季度市场行情要好于一季度，可能出现反弹，但并不支撑形成趋势性上涨行情，由于基金交易成本比较高，所以二季度，我们原则上我们不建议用基金做波段，也不推荐开放式偏股类基金，市场感觉好的投资者可选择交易成本低廉的ETF来做波段。

　　虽然2008年债券市场回暖，但是通货膨胀压力仍然是浮在债券市场上空的一层厚厚的阴云，所以二季度，我们并不强烈推荐债券基金，但是投资者可以适当关注纯债型或短债型的债券基金，例如融通债券、嘉实超短债、博时稳定价值债券等基金。

　　货币基金仍然是风险小的现金管理工具，特别是在目前股票市场大幅下挫的情况下，更凸显其低风险的优势。我们根据货币基金的历史收益及规模，建议投资者关注华夏现金增利、万家货币、中信现金优势等基金。

　　截至2008年3月31日，已公布年度分红方案的封闭基金中基金久嘉07年年度分红最多，其次是基金开元，每份分红2.192元。还有部分封闭基金尚未完成2007年年度分红工作，计划在2008年4月底完成剩余年度分红。剩余分红额比较大的是易方达的封闭基金，其中基金科汇尚未分红额最多，每份尚有1.255元未分配。

　　一季度，封闭基金市价跌幅明显低于其净值的跌幅，这其中一个主要的原因是对封闭基金年度分红的预期，在二季度封闭基金年度分红兑现以后，我们担心封闭基金可能出现补跌，同时由于我们对二季度基础市场的谨慎态度，所以我们不推荐封闭基金。