新股破发效应下 公募基金淡出网下申购

插图/苏益

　　新股“破发”效应影响下，部分机构投资者选择流动性较好的网上申购参与“打新股”，以避免网下配售部分在锁定3个月后再度遭遇“破发”

　　根据最新披露的新股数据，在上周进行的金钼股份（601958.SH）IPO过程中，开放式基金参与网下配售部分较少，而财务公司、保险公司、社保三类机构投资者参与程度则相对活跃。

　　上周发行的鱼跃医疗（002223.SZ）和金钼股份分别冻结资金2512亿元和1.96万亿元，两者共冻结资金达2.2万亿元，级别接近去年IPO热潮中的平均水平。值得一提的是，大盘股金钼股份17.47倍的发行市盈率为新股发行市场多年未见的低于20倍市盈率。该新股也获得出乎市场预料的1.96万亿元冻结资金。

　　公告显示，金钼股份网下最终配售比例为1.40%；发行股数为1.345亿股，占本次发行总规模的25%。在规定的截止时间里，共有212家机构投资者通过上证所申购平台提交了有效的申购报单，有效申购总量为95.755亿股，冻结资金1586.6705亿元。令人关注的是，一大批社保资金和保险资金参与了网下配售，这意味着，即使前期出现了网下配售部分“解禁”后新股“破发”，但机构投资者仍重视一级市场行为。

　　基金网下申购热情不高

　　在此前的行情中，相继出现了中国太保（601601.SH）、中煤能源（601898.SH）等跌破发行价而令网下参与配售的投资者“被套”的情况，而新股IPO网下配售部分的锁定期为3个月。因此，在金钼股份IPO前夕，已有业内人士认为，开放式基金或许会回避网下配售新股方式，更多地参与网上申购。而金钼股份网下配售结果亦印证了该观点：在获得网下配售的212家机构投资者中，只有27家是开放式基金，约占获配新股总数的12.7%，其中还包括不少债券基金。

　　数据显示，作为目前A股市场上最大的机构投资者之一，非债券类的开放型基金获配股数超过50万股的前79家机构中，只有华宝兴业行业精选基金、华安宏利基金、华安创新基金、华宝兴业收益增长基金、长盛同德主题增长基金、广发稳健增长基金和华宝兴业多策略增长基金是主要以股票为投资方向的开放式基金。而且，新成立的新基金（包括处于建仓期的债券基金）并没有出现在此次金钼股份网下配售的机构名单上。

　　相关数据也显示，参与金钼股份网下申购的开放式基金主要集中在几家基金公司中，华宝兴业、华安、富国等基金公司旗下有多只非债券类开放式基金参与。其中，华宝兴业基金公司旗下的行业精选基金网下共获配226.7187万股，是获配数量最大的机构投资者。

　　某合资基金公司相关人士在接受《第一财经日报》采访时分析，在新股“破发”效应的影响下，部分机构投资者选择了流动性较好的网上申购方式参与“打新股”，以避免网下配售部分在锁定3个月后再度遭遇“破发”。同时，在当前情况下，基金现金部位的多寡也对申购行为产生一定影响。“部分现金充裕的基金公司更容易参与新股的网下申购。”

　　非开放式基金类机构投资者踊跃

　　令人关注的是，在此次金钼股份网下发行中，非开放式基金类机构投资者充当了网下申购的主力。如兵器财务有限责任公司等24家机构都获得了226.7066万股的网下配售。24家机构中，财务公司和保险公司占据绝对多数。其中，财务公司包括兵器财务、航天科工财务、航天科技财务、三峡财务、五矿集团财务、中船重工财务、中国电力财务、中油财务和中远财务。保险公司类机构投资者包括泰康人寿保险旗下的5只产品、中国人寿旗下3只产品，以及中国人民财产保险股份有限公司“传统-普通保险产品-008C-CT001沪”、中国人寿保险（集团）公司“传统-普通保险产品”等。

　　尤其令人关注的是，参与金钼股份网下申购的社保基金为数不少。数据显示，“全国社保基金503组合”获配226.7066万股、“全国社保基金604组合”获配134.8441万股、“全国社保基金404组合”获配127.2591万股、“全国社保基金408组合”获配126.4163万股、“全国社保基金405组合”获配125.5735万股、“全国社保基金501组合”获配84.2775万股、“全国社保基金110组合”获配50.5665万股、“全国社保基金402组合”获配35.1156万股、“全国社保基金104组合”获配25.4237万股。

　　此外，在网下获得配售的名单中有不少是封闭式基金、QFII、企业年金和券商集合理财等多类型的机构投资者。如封闭式基金中的基金汉盛此次获配161.532万股；债券基金中的宝康债券基金获配154.5089万股，泰信双息双利债券基金获配132.0348万股；QFII基金中的“斯坦福大学”也获配2.8092万股；企业年金中有多家上榜，如“江苏交通系统控股系统企业年金计划”获配14.7485万股、“马钢企业年金计划”获配2.1069万股，等等。此外，证券公司的集合资产管理计划亦有上榜，国元证券的“黄山1号”和光大证券的“光大阳光”分别获配42.2792万股和42.1387万股。谢潞锦