债市依然向好 央行调控力度可能放松

　　本周上证国债指数微涨，收于113.09点，涨0.01点。指数波动减小，仅波动0.13点。债券市场在经过近两个月的上涨后，处于短期调整期。基本面也没有出现大的变化。信贷资金还是处于较为收紧的状态，银行资金对债券需求仍然较为旺盛。通胀预期的减弱，使后市依然向好。

　　美联储在4月底的例会上预期还会降息，最多可能降50个基点至1.75%。而目前我国1年期贷款利率为7.47%。中美利差有可能进一步扩大。

　　从目前FDI数据来看，我国资本流入仍然较为宽裕，热钱成分增大，更使得加息困难。虽然目前通胀形势严峻，但主要由于上游推动的涨价对加息并不敏感，作用有限。

　　而未来的经济形势不容乐观。即将公布的宏观数据可能标明经济增长已经放缓。预计CPI在8%左右，比上月降低。GDP增长10.5%，比上年下降0.5%以上。而1-2月的工业增加值放缓，利润同比增长16.5%，与去年同期40%相比大幅下降。如果3月份延续这种情况，则未来调控力度有可能放松。

　　(天治财富增长基金基金经理 刘红兵)