基金弱市遭遇挑战

　　专家建议把握通胀背景下的结构性机会

　　随着上证指数3月31日报收3472.71点，2008年一季度A股市场下跌了34%，期间，股票型基金平均下跌21.97%。在指数大幅调整后，未来投资者如何更好地投资理财？应该用什么样的心态对待这次调整呢？记者为此采访了部分基金公司。

　　天弘基金：

　　本次调整只是“感冒”

　　针对本轮下跌，天弘基金投资总监童国林表示，本次调整仅是牛市里的正常调整而并非熊市来临，建议投资者不必太过恐慌，要根据个人的风险承受能力和投资目标进行合理的资产配置。

　　对于本次下跌的性质，童国林形象地比喻说：“伤风感冒不是癌症，正常回调不是熊市，目前市场正处于一个修正期。”他表示，目前看来，2008年我国GDP有望增长10.7%左右，上市公司盈利增长率有望达到30%，未来几年增长依然乐观。

　　展望未来，童国林建议投资者树立正确的投资理念，当前的调整正在为长期投资提供较好的入市机会。他表示，天弘基金倡导的价值投资理念的核心正是寻找被低估的股票，只要经过深入研究和调研挖掘出的有潜力的股票，就会坚持持有，不会因短时间内的波动而动摇。

　　光大保德信基金：

　　估值重心下移迎接奥运

　　光大保德信新增长基金经理钱钧表示：“2008年市场的运行格局，可能

　　是在一个区间内伴随较大的震荡，奥运会前后的市场表现虽然值得投资者警惕，但对市场形成泾渭分明的分水岭，可能性并不大。”

　　对于今年以来的大幅震荡行情，钱钧认为，国内经济连续多年高速成长的基本面因素，经过2007年市场单边上扬后已经得到较为充分的反映。无论是从资源、环境、人口、劳动力等各个方面来看，未来经济高速增长的持续性受到挑战。

　　他同时判断，奥运会对市场的影响仅是刺激性因素，不具备持续性，奥运也不是市场走势的分水岭，并非奥运会前就一定涨，奥运会后就一定跌。目前，市场估值重心的整体下移可能正好构成基金迎接奥运的一个良好契机。

　　大成基金：

　　大市值股票有望重拾主动权

　　大成积极成长基金经理向记者表示：行情的变化一方面反映了宏观经济的高速增长，另一方面也反映了对未来的担忧。

　　他指出，由于市场格局的变化，延续去年牛市操作风格的股票基金今年以来的业绩和去年迥然相异，大都落后于股债平衡配置的平衡型基金。而且，大盘蓝筹股票在今年一季度的市场表现不佳。但他同时强调，展望后市，在市场大小盘风格的轮动中，大市值股票有望重新获得市场的主动权；而且金融地产等行业股票在经过一季度的超跌之后，也有望在二季度重拾升势。

　　兴业基金：

　　发挥“四维”选股优势

　　兴业社会责任基金经理刘兆洋透露，将利用“兴业社会责任四维选股模型”来精选股票。所谓的“四维”就是经济责任、持续发展责任、法律责任、道德责任。经济责任指公司生产、盈利、满足消费需求的责任；持续发展责任指保证企业与社会持续发展的责任；法律责任指公司履行法律法规各项义务的责任；道德责任指公司满足社会准则、规范和价值观、回报社会的责任。

　　而在投资者关注的行业方面，刘兆洋表示，将低配或规避在环保、公益、创新等方面具有较差责任表现的行业；超配或寻求环保、公益、创新等方面具有较好责任表现的行业。

　　浦银安盛基金：

　　把握CPI上涨下的结构性机会

　　浦银安盛基金研究部总监汪姿预计，CPI数据下半年会较目前的高位逐步回落，但回落后，仍有可能维持在较高水平；因此，应在通胀中寻找投资机会。

　　汪姿表示：温和的通胀，对企业来说是最有利的，企业能通过收入增长和利润率的提升来提高净资产收益率，从而获得较好盈利增长。但是，过高的通货膨胀，将导致企业成本上升过快，使毛利率受损，同时如果需求也下降，盈利增长肯定会下降。他认为，总体来看，一个行业抗通胀能力取决于在产业链中的位置和与上下游的关系，具体来看可从以下方面关注：成本能否传导；成本上升在多大程度上影响利润；行业价格短期是否面临政府较大的管制。从具体行业来看，大宗商品是受价格上涨因素最有利的行业。(7J2)

　　本报记者李涛