私募基金高手谈投资(2)

　　换句话说，今天很多人问我平安的事情，我开个玩笑，2005年的时候曾经说过闭着眼睛买万科，现在让我说，闭着眼睛买平安。为什么？假如平安能募集到一千亿人民币。马总想到该干什么？如果在这么大变化的情况下，他不知道该干什么，那应该卖掉。他现在做的是对的，只不过市场不给他这么多钱。我觉得不给钱可以，但不能否认他此刻的想法。作为投资家来说，在全球金融危机这么猛烈的情况下，大跌跌这么多，在这一刻买进，通常来说是赢的。我只说自己，如果在这一刻买进，我相信5年以后、10年以后，我在平安这个位置应该回报很高。对于投资来说，最重要的是你认为这个企业是不是足够好，如果足够好，能把社会的财富向少数的企业集中。增发就是把社会财富交给有能力的人。

　　平安这个事情，可能马总没有想到会有这样的情况。换句话说，如果融资放在2006年、2007年的三四月份，估计涨得不得了。我觉得更重要的是，投资人不是傻瓜。否则这次平安开股东会的时候，为什么92%的股东投赞成票？说老实话，资本是聪明的，会选择对它最有利的。从投资者财富的增长来说，我个人的理解，你要找到认为正确的东西，要找到自己的想法。

　　●吴险峰

　　是不是市场对高通胀的预期过冷？也就是说通胀的趋势。有人分析由于两个瓶颈，一个是资源瓶颈，另一个是劳动力瓶颈，会不会有所缓和？如果通胀趋势阶段性有所缓和，我们判断股市的低位可能最近会出现。这是我们对现在市场的理解。

　　●深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰：

　　最黑暗的时期可能快要过去

　　说实话，现在对整个证券市场的现状比较迷惘，但也在试图寻找里面的规律。就我的判断，我们认为影响证券市场最根本的因素还是宏观经济，焦点还是在通胀上。正因为现在通胀2月份达到高位以后，往后的不确定性很大，所以市场对股票估值给予比较高的风险溢价，也就是说对股票估值的时候折现率会有比较大的提升，导致市盈率会有比较大幅的下降。

　　至于所谓的大小非减持，我们认为不是改变市场趋势的因素，我们认为对二级市场来说也有些有利的因素。因为我们看到一二月份外汇流入情况，我们的外汇增长已经开始增幅下降，外汇流动以一个比较高的素质在增长，比如FDI（外商直接投资）以及扣除FDI之后的外汇净流入，这无疑是全球资金的趋势还是向中国流动。

　　在我们操作中，目前做了一个尝试，股票做了一定控制，仓位有所控制。我们在期货上买了一些多头的合约，我们不去做投机，我们是通过杠杆买了一些多头。从这几个星期的操作情况来看，发现期货的多头合约都是亏损的，我们买的一些股票，今年年初我们基金成立以来，亏损比较大。我们的博弈更多时候，至少从前期的验证来看，可以说是屡败屡战。现在有一个积极因素，我们前期配了不少地产股，发现开始转强。另外，我们关注的银行股也出现一些好的走势的征兆。本来我们的期货想对冲，可能由于高通胀产生的风险，我们发现期货合约是亏的。

　　我们在想，是不是市场对高通胀的预期过冷？也就是说通胀的趋势。有人分析由于两个瓶颈，一个是资源瓶颈，另一个是劳动力瓶颈，会不会有所缓和？如果通胀趋势阶段性有所缓和，我们判断股市的低位可能最近会出现。这是我们对现在市场的理解。当然，往后的通胀能不能控制住？我们还在关注。我们对中国经济持续看好，看好中国政府对通胀的控制能力。从未来可预期发生的事情来看，我们认为市场最黑暗的时期可能快要过去。

　　●深圳万利富达投资管理公司董事长胡伟涛：

　　把投资心态放好

　　●胡伟涛

　　能不能想想在05年的时候怎么讲？希望3-5年挣一倍，现在呢？3年，还有8倍，你很痛苦？我不知道道理在哪里，我们能不能把心态放好？只要对投资的公司有信心，对我们的组合有信心，该挣的一定还会挣回来。

　　我们参与中国证券市场时间比较长，也有十七八年了。1995、1996年前，市场不是特别的规范。亚洲金融危机是97年，就讲这10年我们的经历，其实我一直没有离开这个市场。在这之前，已经经历三次大概50%波动的情况，这次是第四次。回过头去看过去10年，我们的投资收益非常满意，不是十倍来算，而是上百倍的投资收益。

　　前几天一个客户打电话给我，说跌了很多。2005年的时候，我们讲感觉中国股票市场有机会，我说应该是时候，我们从2005年就投资，投到最高峰的时候是12倍。现在跌了，跌了多少？跌了8倍。他说很痛苦。我说你为什么痛苦？能不能想想在2005年的时候怎么讲？希望3-5年挣一倍，现在呢？3年，还有8倍，你很痛苦？我不知道道理在哪里，我们能不能把心态放好？只要对投资的公司有信心，对我们的组合有信心，该挣的一定还会挣回来。12倍肯定不是最高，也许再给三年的时间，变成20、16倍，这也可能。