周评：超跌严重 把握反弹机会

　　每周视点

　　基金公司公平交易制度指导意见出台：针对基金业投资品种繁多可能引发的基金公司内部利益输送行为，中国证监会今日发布指导意见，从基金公司内部监控、评估、信息披露等方面严控不公平交易行为，并将在年内进行专门现场检查。

　　点评：随着社保基金、企业年金以及最近的专户理财等业务的实施，基金公司的业务已经越来越多元化，基金公司的收益渠道也日益拓宽，然而由于各个业务之间对公司和管理者的收入贡献不同，在利益驱动下极有可能出现利益输送问题，尤其在相关制度缺乏，仅靠外部制约是远远不够的。《指导意见》就是从建立内部制约制度着手，要求基金公司建立健全一系列的内部公平交易制度，以内部和外部相配合的方式力图杜绝利益输送问题，该指导意见的出台有望在制度上约束利益输送问题。

　　基金年报出炉 稳健防御成08年主基调：博时、大成等7家基金公司今日披露旗下58只基金的2007年年报。　从已披露的基金年报看，基金经理对2008年的股市判断都十分谨慎，在操作上也力求稳健，强调防御为主。

　　点评：次贷危机、通胀压力以及“大小非”解禁，也引起基金经理们对股市的担忧。多数基金经理认为，宽幅震荡是2008年的主基调，今年的投资难度将大大增加。数据显示，机构持有债券型基金的比例由去年6月底的21.42%升至去年底的56.86%，持有股票型基金和混合型基金的比例则继续下降。

　　新股濒临破发 考验债基打新技术：近日，随着股市的再度调整，各类新股尤其是大盘新股遭受打击。由此，一些依靠打新股的债权型基金收益率也步步下滑。

　　点评： 统计显示，去年以来上市的许多新股在此轮调整中正朝发行价靠拢。2007年末上市的中国石油、中国太保、中海集运等近日连创新低，距离最低价已经相差无几。市场的这种深度调整将对市场近期的热点品种——打新债权型基金构成一定压力。们认为，债权型基金领跑其他基金的动力也越来越弱。面对市场近期失去理性的大幅度调整，我们认为，大盘继续下跌的空间有限，3500点以下可以积极介入，风险也相对较小。风险偏好型的投资者可以适时分阶段建仓股票型基金，但须控制好仓位；风险厌恶型投资者可以灵活配置基金组合，毕竟债权型、货币型基金相对来说风险依然较小的。

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周大盘走势可谓跌宕起伏，有探底回升也有冲高回落，总的来看，前四天由于大盘股的疲软上证指数一路震荡下行，而周五在超跌股反弹的带动下，指数略有回升，而小盘股居多的深证成指，在创业板推进利好的刺激下，周二、周三走出了不同于上证指数的行情，纵观一周，上证指数下跌5.70%、深证成指下跌0.19%、沪深300下跌 2.96%。在行业方面，本周排名靠前的有房地产(+4.02%)、家用电器(+0.25%)、金融服务(-1.18%)行业，而采掘(-7.26%)、有色金属(-6.83%)、黑色金属(-6.53%)行业排名靠后。从申万风格指数可以看出，低价股指数(-1.77%)、高价股指数(-1.83%)、中市盈率指数(-2.09%)跌幅较小，而新股指数跌幅较大，达到7.76%。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为-1.84%，主动型股票基金平均收益率为-1.67%，长城消费增值、中欧新趋势、南方绩优成长位于前列，分别为0.51%、0.03%和-0.01%。

　　指数型基金平均收益率为-2.88%。易方达深证100ETF、融通深证100、银华道琼斯100位于前列，分别为-1.25%、-1.27%和-2.08%。本周受创业板刺激，深证指数表现好于上证指数，这反映在指数基金上便是跟踪上证50、上证180这类指数的基金表现逊色，而跟踪深证指数的基金表现好。我们认为跟踪上证大盘蓝筹的指数基金并没有失去投资价值，一方面这类股票的成长性较好，另一方面，在前期股市调整的过程中，这类股票已超跌严重，投资者不妨继续持有，等待反弹。