[中国基金]07年基金年报披露 基金经理对后市看法不乐观

　　文华财经（编辑整理 李欣）--据京华时报3月31日报道，截至上周五（3月28日），34家基金公司旗下的217只基金披露了2007年的基金年报。年报显示，面对次贷危机、通胀压力以及“大小非”解禁，基金经理们对后市的看法并不乐观。下面我们从基金对后市的看法、基金调仓方向、基金公司盈利能力激增三个方面对年报进行解读。

　　　　多数基金谨慎看待后市

　　　　年报显示，大多数基金对后市走势持谨慎观点，认为前景并不乐观。多数基金经理认为，宽幅震荡是2008年的主基调，今年的投资难度将大大增加。对于影响后市走向的不利因素，基金经理们认为主要集中在这样几个方面：通胀压力或导致从紧的货币政策短期不会松动；美国次贷危机或拖累中国出口，进而影响经济；而“大小非”解禁导致的套现压力，会给市场带来冲击。

　　　 光大保德信红利基金在年报中表示：对2008年国内A股的运行趋势，持相对谨慎态度。在市场弱势震荡的局面下，大的行业性机会并不太多，更多的机会在于对超跌后投资价值凸现的把握。华宝兴业收益增长基金在年报中表示，2008年下半年的机会将大于上半年。在操作上，该基金在上半年将以谨慎操作为主，仍然会维持目前的短期策略，下半年将根据宏观经济状况把握新的投资机会。

　　　　有一些去年绩优的基金也表示2008年市场比较乐观。大成价值增长认为，通过“大小非”和社会公众股东之间的博弈，A股市场有望回归理性水平。在此基础上，伴随着中国经济和上市公司业绩的快速增长，新一轮立足于全流通的真正的大牛市将有可能悄然而至。

　　　　巨田资源优选认为，现实总是不符合所谓的一致。预期投资机会是跌出来的，当市场普遍估值不低的情况下，结构性机会将是投资者需重点捕捉的主题，长期向好的宏观背景将成为股市的有力支撑。

　　　　调仓至防御性行业

　　　　投资策略方面，多数基金表示将关注内需行业等防御性的行业，以及调整中被错杀的蓝筹机会。此外，节能减排、电信重组等主题也被较多提及。

　　　　1.增强基金组合防御性

　　　　基金经理普遍将控制仓位、增强投资的防御性作为今年投资的主线。同时，在全年市场没有系统性机会的情况下，加强自下而上的个股挖掘成为基金经理公认的获取超额收益的手段。

　　　 博时价值增长基金的基金经理表示，他们对2008年全年A股市场的表现持保守态度，总体应选择控制仓位、分散投资。在具体的股票选择上，他们建议增强防御性，这种防御既可能来自估值的比较，也可能源于对行业属性的判断。

　　　　2.看好被错杀的银行地产公司

　　　　国都证券分析师边风炜表示，除了银行和地产类个股流通盘可以成为基金建仓对象外，在目前市场状况下，也只有银行、地产板块类市盈率相对合理。

　　　　大成景阳基金经理杨建华表示，挖掘高成长个股，挖掘被市场错杀的个股，把握个股的投资机会。行业配置上将重点配置银行、食品、医药、零售、钢铁、煤炭、化工、电气设备、机械等行业的龙头企业。

　　　　基金公司贫富分化

　　　　随着上市公司逐步披露2007年年报，一些上市公司参股的基金公司的盈利状况也揭开面纱。据权威机构估算，去年，58家基金公司的净利润应该超140亿元。不过，在牛市的一派祥和气氛中，缘于资产管理规模的不同，基金公司的实力差距彰显无遗。按照资产管理规模划分，当前基金公司可以被分为三个档次。第一档次包括嘉实、南方、华夏、博时、易方达等几家老牌基金公司，总净利润在45亿元左右。第二档次则包括了大成、广发、银华等，去年总的净利润在35亿元左右；第三档次则包括了兴业、中海、中欧等新晋基金公司，去年总的净利润在6亿元左右。

　　　　德盛证券基金研究中心分析师江赛春表示，基金公司利润的最大来源为管理费，直接影响管理费的则为资产管理规模，资产管理规模又受基金收益影响，基金收益的差距则来自于基金管理能力的差异。

　　　　采访后记

　　　　谨慎和防御为主流策略

　　　　2007年的基金年报出现了一个有趣的现象，基金经理在回顾2007年市场的强劲表现后，“强劲增长”、“财富效应”等字眼迅速被“增速放缓”、“有波动无上涨”、“操作难度加大”等预期取代。面对今年股市的估值压力和资金供求压力，基金经理普遍表示将采取谨慎和防御的投资策略。投资者们也应按照这个思路，制定投资方案，寻找抄底机会。