天马资产合伙人刘虹俊表示企业盈利能力在下降

　　证券时报记者 杜志鑫

　　本报讯 天马资产管理有限公司合伙人刘虹俊在第二届私募基金论坛上表示，近期股市下跌背后真正原因并不是大小非解禁、美国次贷、货币紧缩等因素，而是企业盈利能力的下降。

　　刘虹俊表示，他们管理资产的方式与其他公司不太相同，天马资产管理公司的投资方法主要是以数量模型和系统化投资为主，在去年10月份，该公司的数量模型就对中国公司的盈利成长有明显变化，于是，他们对国内两个信托进行了调整，因此，天马管理的两个信托产品的净值较其他同类产品下降幅度相对要小。

　　刘虹俊表示，很多投资者没有观察到国内公司盈利真正的驱动能力———净资产回报率从去年就已经开始下降。同时，去年很多公司的盈利增长是靠再融资的项目盈利来实现的，一旦市场在现在如此低迷的情况下不能再融资，实际上很多公司今后盈利的能力不但是减速成长，并且可能产生负增长。