大小非动了基金的奶酪

　　证券时报 记者 付建利

　　进入2008年以后，国内A股市场便到处讲着一个所谓的鬼故事，也正是因为这个鬼故事，基金重仓的银行、保险证券、有色等板块一路走低，上证指数深幅下挫40%左右， 基金净值严重缩水，赎回压力逐渐加大，整个市场一片风声鹤唳。

　　这个鬼故事，便是大小非减持。

　　与此相伴，A股市场曾经博弈的双方———以基金为代表的机构投资者和散户，正在演变为以基金、券商、保险和中小投资者为代表的证券市场存量资本与大小非为代表的产业资本之间的博弈。

　　资本市场一场新的角逐，正在悄然展开。

　　基金和散户成为“兄弟姐妹”

　　统计显示，从2008年起的未来三年中，A股市场将迎来大小非解禁高峰。粗略的估计，解禁规模将有望达到9031.9亿股。其中，2008年解禁股数总计1181亿股，2009年是6637亿股，2010年达1213亿股。2009年和2010年是大股东解禁的高峰期。

　　南方基金公司投资总监王宏远表示，今年股市主要面临两大挑战：高通货膨胀引起的宏观面恶化和大小非解禁所引起的资金面恶化。基金、证券公司、保险公司、中小散户过去可以在市场上说话，但现在加在一起可能比不上几个人所代表的大小非和产业资本。今年市场主要是以基金、券商、保险、中小散户为代表的证券市场存量资本和以大小非为代表的产业资本之间的博弈。

　　王宏远表示，股改的上半场已经结束，股改红利已进入一个拐点，在股改的下半场，广大的产业资本、大小非解禁所增加的供给对流通市值的比例，在全人类的股票市场是史无前例的。“现在的情况是，广大的存量资本与其在这个时候去被动地接盘，还不如放眼长远，主动退缩。”

　　深圳一家超大型基金公司的股票投资部总监则表示，大小非的减持会重构股市的游戏规则。他认为，市场目前正在朝理性的、甚至是超低的估值水平回归。未来的市场上，上市公司再融资、新股IPO等都是可控的，但非流通股股东的减持步骤却基本上处在失控的状态。从非流通股减持的时间表来看，今年减持的高峰集中在3月、8月和12月。这一波接一波的减持潮都会给A股带来资金面上的巨大压力。

　　“我们已经和券商、保险资金、社保资金和广大的中小投资者成为兄弟姐妹的关系，赚兄弟的钱没多大意思，我们应该联合起来，去赚上市公司的钱，赚上市公司大股东的钱！”一家基金公司的投资总监如是表示。