本报记者 马春园

　　“其实银行在以后的实际操作中可以调高止损点位，止损点位上升到40%或者30%的话，就可以避免投资者的损失过大。”

　　民生银行在3月19日公布其非凡理财“港基直通车”QDII人民币产品由于亏损50%将进行清盘的消息，为此，记者采访了中国社会科学院金融研究所殷剑峰博士，他认为在这样的系统性风险下，银行也完全束手无策。

　　民生银行非凡理财“港基直通车”为QDII非保本浮动收益理财产品，预期最高收益率约为18%，委托起始金额10万元，投资标的为霸菱香港中国(欧元)基金，其实也就是在代销霸菱香港中国(欧元)基金。根据民生银行《“港基直通车”交易合同条款》的规定，当产品净值高于等于118%或者低于等于50%下限时，产品将会被清盘终止。民生银行《非凡理财“港基直通车”产品触发终止公告》中称：根据彭博系统公布的3月18日基金净值为491.08，非凡理财“港基直通车”产品净值为49.89%，低于触发水平下限(50%)，将按照产品合同约定，以彭博系统公布的3月19日基金净值计算产品终止净值。

　　QDII出海失利

　　引发三点反思

　　QDII意味着将允许内地居民外汇投资境外资本市场，殷剑峰博士表示，半年以来QDII出海失利，非常值得我们反思其中的问题。

　　首先政策当局需要反思，推出QDII的时机并不成熟，为了缓解内地流通性过剩的问题，政策当局推出了QDII，全球经济放缓国外股市并不走好，推出的时间点不够恰当。“政策当局在推出新政策的时候应该进行通盘的考虑。”如今政策开始允许投资一些新兴市场，QDII的投资范围扩大了，可以分散一定的风险。

　　其次，资金管理人应该进行反思，银行推出QDII时已经达到了市场高位，时机选择错误。管理人对市场的研究应该加强，要时时关注市场的变化，观察市场动向，在选择投资的时机、市场和产品时要谨慎。

　　最后投资者也要进行反思，手里有了闲钱的投资者风险意识应该加强，不能看见有新的投资渠道就马上跟进，在推出QDII使内地投资者有机会进行全球配置、投资范围增大的情况下本应该保持冷静，需要提高投资者自身的素质，做一个理性的投资人。

　　都是次贷危机惹的祸

　　次贷危机的多米诺骨牌效应使各大银行都不能幸免于难，美国第一大银行花旗集团第四季度亏损了98.3亿，在次贷危机的影响下，中国银行的亏损额达到了38.5亿元，居国内银行之首。

　　此次的被迫清盘，民生银行相关人士表示，是由于次贷危机的影响和全球经济的增速放缓造成的亏损。基金系QDII成立以来最大亏损达到了40%，平均亏损30%左右，上投摩根亚太优势和南方全球精选两只QDII基金的净值分别为0.79和0.674，QDII产品在全球股市风雨飘摇之际出海，只能惨淡度日。

　　霸菱

　　香港中国基金净值大跌

　　霸菱香港中国基金成立于1982年，曾连续3年在香港基金回报率中排名第一，2007年基金回报率达到76.8%，过去3年的平均回报率44.7%，其表现十分优异。然而次贷危机狂潮席卷全球，近6个月以来霸菱香港中国(欧元)基金受其影响净值下跌44.33%，历史表现优异的霸菱香港中国基金在系统性风险下也自身难保。

　　民生银行“港基直通车”自2007年10月30日起挂钩霸菱香港中国(欧元)基金，该基金3月18日的净值为491.08元，触发了民生银行“港基直通车”产品的下限，导致该产品被迫清盘(如表)。该基金的目标是投资于香港及中国内地股票市场，分布包括地产、金融、非必需消费品、基础建设、贵金属等领域，其中地产占15.1%，金融占9.2%。其投资的十大股票包括中国移动、中国交通建设、中国海外发展、腾讯、中国神华、中国电信、远洋地产、中国石化、中煤能源、中国工商银行，其中中国移动占4.7%，中国交通建设占3.4%。

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