[中国基金]现在赎基风险或大过买基

　　文华财经（编辑整理 李欣）--据新快报3月20日报道，“这次没顶住，赎在地板价上。”昨日王女士懊恼地告诉记者。周二，王女士全部赎回了持有一年左右的某LOF基金合计1.8万份。她申购时的成本为1.083元，去年10月份最高曾到2.05元左右，现在还有1.49元左右，“趁还有钱赚，先保存胜利果实。”不过，昨日大盘强劲反弹，她的基金在场内的交易价格上涨超过5%，当日净值增幅也超过4%。

　　　　像王女士这样的基民为数不少。在上证综指跌破3800点重要心理关口后，不少基民承受不住巨大的心理压力而选择赎回基金。日前有基金托管行的人士透露，在周一、周二大跌的情况下，申购基金和赎回基金的比例为1?8，而基金研究人士也表示，近期券商系统内赎回基金的比例也超过6%。虽然仅凭周三的反弹就断定这些人赎在最低位还为时过早，不过，业内人士认为，即使调整目前还不一定完全到位，但主要的风险已经基本释放出来，“现在赎基的风险大过买基。”

　　　　开基遭遇赎回小高潮

　　　　上周全景的一项调查显示，3800点是很多持有偏股型基金的基民的一个重要心理支撑位。果然，在本周上证指数跌破3800点并一度跌破3700点后，引发了一波开放式基金赎回的小高潮。坊间甚至传出某基金公司一天之内被赎回20亿的消息。虽然该消息最后未得到相关公司的证实，公司方面也没有发布出现巨额赎回的消息，但记者了解到，本周以来基金赎回规模有明显增加。

　　　　“前段时间，市场持续下跌的时候，我们一些基金的赎回也不过几百万元，但也会有些申购，相抵后变化不大，所以也未引起大的关注，不过，周一分公司传来的数据显示，赎回的规模增加到上亿份了，也仍然有申购，但总体上绝对是净赎回了。”某基金公司市场总监表示。

　　　　据了解，其他多家基金公司也有类似情况。“我们的仓位本来就不高，所以这样规模的赎回对我们影响不大，不过，听说有些公司仓位仍比较高，赎的一多，基金经理就不得不卖股票来应对赎回。”前述人士指出，周一、周二都出现一些股票在两点半后放量下挫的情况，就是受到基金快速减仓带来的冲击，“本来市场就草木皆兵了，几万股的抛售往往就把股价打到跌停了，这反过来又加剧市场的恐慌。”

　　　　所幸的是，周三A股市场在美国降息等利好消息刺激下出现强烈反弹，上证指数一度上涨接近4%，令部分前期已退出市场的人士又看到抄底的机会。某基金公司负责网上交易的人士这样告诉记者，周三网上直销竟然有几十万元的申购，这令他也感到意外。而中国基金网最新的统计数据也显示，选择不赎回的比例较前一天有所提高，为46.89%（前一日为45.02%）；选择全部赎回的比例有所下降，为36.73%（前一日为39.31%）。

　　　　盲目杀跌不可取

　　　　不过，昨日的反弹能否持续还是未知数，未来任何风吹草动都有可能令市场再度出现调整。不过，市场人士认为，在经历过深幅下挫之后，目前内地市场下跌空间已较为有限。招商优质成长基金的基金经理张冰就表示，“目前来看，调整即使没有完全到位，但主要的风险已经基本释放出来，绝大多数个股的风险都有所减弱。”

　　　　基金买卖网研究所也表示，在一片恐慌中，不妨冷静分析一下形势。首先，上市公司盈利能力和中国经济增长的内在动力并没有出现实质性反转，目前尚未有机构认为2008年中国经济增长会低于10%；其次，自2007年10月16日以来，大盘调整幅度达36%，很多股票价格趋于合理；在政策方面，连续几周新基金获批、QFII开闸放行等也体现管理层稳定市场的意图。因此，该所认为，大盘下跌空间已经非常有限，盲目杀跌不可取。

　　　　银安盛基金副总经理兼首席投资官张建宏也表示，基金是一种投资组合，见效绝非三日之功，市场一有短期波动，就急于赎回只能迫使基金经理被动减仓，丧失应有的投资收益。数据显示，在1997-2007十年间，可统计的基金十年来收益率为652%，超过储蓄、债券、黄金、房地产等投资品，基金长期投资价值非常明显。

　　　　因此，他建议投资者在投资前尽量多地通过网站、电话、媒体等多种形式，对公司的投资理念、投研团队、基金产品的特点进行了解。在充分了解的基础上，再作出“是否投资”的决策。只有买得明白，才会持有得明白，才会赚得明白。

　　　　投资建议

　　　　股债搭配心态会更好

　　　　“其实现在赎回基金的投资者有不少在市场转好的时候还会买基金的，如果波段操作不当，反而会影响收益。”有基金公司人士告诉记者，去年市场也出现了多次大的振荡，有一位持有人就多次申购赎回同一只基金，结果年底一算，全年下来，该基金的收益为140%左右，而该投资者为了躲过调整自主操作，最后的收益反而只有20%左右。虽然今年市场与去年相比，有更大的不确定性，但从更长一点时间看，波段操作未必能战胜长期持有。

　　　　“相比大盘而言或个人进行股票投资的收益而言，现在基金表现得不算差，但就是因为收了人家的管理费，所以备受指责，现在还被‘用脚投票’，个个都说赎基金。”一位最近忙碌于安抚投资者的基金公司人士这样表示。他认为，在目前“内忧外患”的情况下，投资者想赎回基金规避更大风险的心情是可以理解的，但如果不是急需要用钱，则不必这样为净值短期波动而过于担忧。

　　　　他表示，除了指数基金外，基金经理一般都会根据市场状况对仓位主动调整，以在一定程度上规避风险。据了解，在大盘开始调整以来，不少基金经理的确积极对仓位及投资品种进行了调整，以尽量减少系统性风险带来的冲击。中信证券发布报告指出，3月14日测算结果显示，140只开放式基金平均仓位为74.7%。其中，股票型基金平均持仓比例为76.1%；配置型混合基金平均持股比例63.2%。这一测算结果较去年年底有明显下降。

　　　　前述基金人士表示，现在通货膨胀率较高，除了基金、股票可能带来超额收益外，其他能跑赢CPI的大众投资品种少之又少，所以现在明智的办法仍是耐心持有优质基金，适当增加对风险相对低的债券型基金的配置比例，“进可攻，退可守”，“心态好，才能避免做多错多”。