华宝兴业QDII基金经理：H股估值已合理

　　尽管全球股市目前显得“风雨飘摇”，但新QDII基金的发行仍在按步骤进行。

　　《第一财经日报》昨天从华宝兴业基金公司获悉，该公司旗下首只QDII产品即海外中国成长股票型基金已正式获得中国证监会批准，将于下周一（本月24日）发行。

　　据悉，该基金将主要投资于境外上市的中国公司的股票，资产配置比例范围为：股票占基金资产总值的60%~95%，债券和其他资产占基金资产总值的5%~40%。其中，股票投资范围包括香港证交所上市的所有股票和在新加坡、美国上市的中国公司，中国公司指收入的50%以上来源于中国内地的公司。在追求高收益的同时，该基金还将投资具有标准普尔评级为“A”以上或同等评级的发行人在中国证监会认可的中国内地以外市场发行的固定收益证券，在流动性充足的情况下，主要投资香港债券市场，最大限度地降低投资组合的风险、提高收益。

　　据介绍，华宝兴业海外中国成长基金将由2名基金经理共同管理。基金经理Gabriel Gondard曾在公司外方股东任基金经理。另一位基金经理雷勇现任华宝兴业海外投资管理部总经理。

　　对于境外市场目前的投资机会，雷勇在接受《第一财经日报》采访时称，港股市场已经出现较大幅度的调整，H股指数已从20000点以上的高位调整至11000点的水平，跌幅接近一半。目前市场估值从静态和动态来看都已处于合理水平，而不少同时在香港和内地上市的中国公司H 股股价已经具有明显的折价，值得关注。其实，美国次贷危机及可能随之而来的经济衰退不必然导致中国经济趋缓。过去经验表明，中国出口顺差减少时政府可通过增加开支加以对冲。由于政府有足够的手段和经验来调控宏观经济，中国政府紧缩也不必然导致经济硬着陆。特别是资产泡沫受到挤压并不必然打击消费，这是因为中国经济具有高储蓄和消费者低借贷，所以其成长很少受资产价格支撑。

　　雷勇表示，今年内地消费仍将加速增长，但出口及贸易顺差的增长将有所趋缓。在这样的大背景下，中国经济及公司赢利仍将较高速增长。香港的负利率环境也将形成对港股的支撑，并给新发行的QDII基金带来投资机会。

　　对于此前已成立的QDII基金净值不断走低的问题，雷勇认为，市场永远伴随风险和起伏，QDII基金仅仅不到半年的业绩表现还不足以对其“盖棺定论”。实际上，如果将QDII基金与A股基金过去4个多月的绝对回报进行比较，两者之间的差别并不大。雷勇强调，QDII基金申购赎回时间长、成本高，不适合作为短线炒作的对象，但同时明智的投资者也不应追高恐低。对于资金规模比较大的长线投资者而言，从资产配置角度，可以考虑以一部分资产投资QDII基金进行全球配置，避免一个市场投资面临的系统性风险。谢潞锦