中银基金：牛市驶入中继站

　　在利空因素的接连打击下，上证指数终于失守4000点大关，投资者的信心在一夜之间跌至冰点。然而，业内人士对长期牛市格局依然充满信心。近日开始发行的中银动态策略基金的拟任基金经理陈志龙表示，尽管中国经济短期面临一定风险，但中国经济的长期成长趋势依然乐观，因而长期牛市格局并未发生改变。

　　坚持长期看好

　　陈志龙认为，长期牛市格局肯定没有变。首先，从宏观经济层面看，虽然短期来看，中国经济会因通胀压力面临放缓的风险，但与美国经济出现大幅放缓甚至衰退的局面有着根本的不同。中国经济的成长将成为A股长期走牛的根本基础。其次，企业盈利水平虽然较去年有所放缓，但整体上仍将保持20%以上的增速，预计在未来较长的时间内，依然能够保持两位数的增长。而制度改革的推进，使得资本市场越来越市场化，长期来看亦有利于对资本市场的发展。

　　而对于当前中国经济面对的通胀压力，陈志龙对政府的宏观调控能力充满信心。他表示，相信政府能够应对当前经济调整的困局，只要多给政府一点时间实施良好的调控政策，经济将会走上可持续发展的方向，从而促使A股市场保持长期牛市的格局。而短期来看，调整后市场整体估值吸引力逐渐显现也是市场可能会走好的因素。

　　调整正是寻宝良机

　　本轮调整自去年10月份的6124点启动，至此已下跌超过30%，许多业内人士认为这是A股市场在面对短期经济风险和估值偏高局面的正常回调。陈志龙认为，本轮调整是市场的正常反应，但4000点关口上，投资者的恐慌却成为导致市场下跌的重要因素。

　　陈志龙表示，4000点关口失守并在3月14日一度跌破3900点，投资者的恐慌性抛盘使市场面对了更大的压力。一部分基本面良好，前期有一定跌幅，估值水平比较合理的股票被不计成本的抛出。陈志龙认为，投资者并不需要过分恐慌，而应对所持有股票的基本面和市盈率水平有理性的判断。

　　陈志龙表示，面对当前的市场环境，中银基金将在坚持长期看好的前提下，在下跌中寻找基本面良好，具有估值吸引力的股票，并把握2008年市场的结构性投资机会。他表示，更看好非周期性行业，以及受到节能减排正面影响和内需拉动型的周期性行业，而对其他周期性行业，则可能采取谨慎的策略。(张哲)