封闭基金800亿分红行情将至(2)

　　其三，封闭式基金分红行情的预期已经在一定程度上被市场提前消化。封闭式基金作为一个相对较小的投资品种，在经过连续两年的大行情后，其投资价值基础已经被众多投资者所认识。因此年度分红行情的利好在去年年底已经被普遍预期。

　　在去年12月中旬后封闭式基金的强劲表现，实际上已经包含了对年度分红的预期。而在1月后股市的大调整中，封闭式基金整体表现出较强的抗跌性，同样包含了这种预期。

　　结构性牛市下封基仍有价值

　　虽然在整体上封闭式分红行情可能不如预期中的热烈，但是从相对投资价值来说，封闭式基金仍然延续其独特的投资价值。

　　净值增长整体上具备优势

　　与开放式基金相比，封闭式基金由于规模稳定、不存在赎回压力，具有稳定市场作用以及中长期获取稳健收益的优势。从净值增长上看，近一年来封闭式基金整体上都表现出比开放式基金更强的净值增长能力。其中的原因有多种因素，如规模因素、基金公司因素等等。

　　封转开带来套利机会

　　随着封闭式基金逐步到期，封转开在按部就班地进行。2008年有6只封闭式基金到期，将转型为开放式基金。封转开是封闭式基金获取折价套利空间的基础。

　　折价率有所降低

　　绝对投资价值仍在

　　封闭式基金的折价交易使得基金二级市场的交易价格往往要低于基金净值，价格等于或者高于净值的状况存在但是非常少见。折价是封闭式基金投资价值存在的基本因素之一。投资者可以以低于资产实际价值的价格购买基金，其中蕴含的绝对投资价值是不言而喻的。封闭式基金衍生的其他价值，分红套利、封转开等等无不基于折价。

　　目前封闭式基金的整体折价率在15%～20%之间波动，预计在2008年的结构性牛市中封基的整体折价率不会有太大的变化，15%～25%会是变动的主要区间，受市场各种不确定因素的影响，区间的波动幅度将会加大。

　　2008年封基折价率虽无太大变动，但在2007年封基交易价格和基金净值已经大幅增长的基础上，仍然给2008年的基金价格收益留下了上涨空间。