基金视点

　　■基金视点

　　国投瑞银

　　内需是今年投资主题

　　尽管目前部分蓝筹股的静态市盈率已经回落至投资价值区域，但A股市场的风险溢价水平使投资者入市意愿不足。

　　综合来看，政府如何把握从紧宏观政策的灵活度是造成目前市场预期未明朗的主因。预计因为通胀受成本和需求共同推高的压力下，不排除央行在使用窗口型工具的同时进行加息。此外，财政政策的地位会有所加强，价格管制短期或难以放开。国投瑞银认为短期市场仍将维持震荡格局，随着货币政策操作度的明确市场将逐步选择中期方向。展望近期市场，内需增长确定的板块仍然是今年不变的主题，应重点关注大农业、消费等板块。此外，“节能减排”受益行业，如钢铁、建材、煤炭、轻工制造（造纸）等也是关注点。（刘珍珍）

　　浦银安盛

　　农业股估值偏高

　　基金经理杨典认为，尽管目前牛市已经进入中后期，但牛市仍在持续。调控偏紧是在预期之中的，但管理层调控的目标是为了促进经济又快又好可持续发展，所以从乐观的角度看待这个问题。至于GDP，虽然今年的目标是8.5%，但现在市场预期实际上会有突破，仍可能到10%甚至更多。

　　未来半年上涨概率大于下跌概率，目前是较好的入场时机。不过，原则上不会采用激进的建仓方式，而准备采用动态调整、循序渐进的方式。具体时机的选择非常困难，我们不指望能买在市场波动的最低点。在基本面没变的情况下，很多大盘蓝筹股经过五六个月的调整，跌了50%左右，大盘蓝筹股的估值目前已经处于全市场的低端。至于中小盘股，估值水平已经太高，即使考虑到其高成长性，估值也是偏高了，未来走弱的机会较大。农业股被高估了，虽然有粮食价格上涨的因素存在，但很多公司的受益很少，或者说不明显；地产股现在已经调整到一个相对合理的水平，中期看好。（刘珍珍）

　　国泰基金

　　继续下跌空间有限

　　经济增长仍然强劲、流动性充裕、负利率强化、估值到了比较低的水平，且宏观调控措施预期温和，股市进一步下跌的空间有限。最坏的时刻可能已经过去，风险大部分释放，在一季度季报明朗或如有政策层利好措施出台，随时可能有大幅度反弹。从业绩与估值的对应关系来看，实际的业绩增长与预期值之间的差异恐怕将是主导未来阶段大小盘风格走势的关键。业绩的兑现将是关键的时间点，大盘股可能会带来一定的惊喜。

　　短期内市场的惯性走势和对估值的困惑是影响市场走强的关键。值得庆幸的是，随着创业板形势的明朗和实际业绩增长即将明朗，市场在短期内有望出现一波反弹。（刘珍珍）