永远以价值为先

　　太极虎崛起(7)

　　至于如何在这个市场上获利，先行者的经验现在弥足珍贵。早在1997年2月于韩国成立富兰克林邓普斯投资信托公司（FT ITMC）表现得非常勇敢——在金融危机的余震还未完全消除的时候，FT ITMC坚定了两件事情：看好这个经济体以及资产价格便宜的无以复加。次年，FT ITMC发行了第一支投资于韩国的价值型基金，而后被选为三星F&M委托的基金管理者以及韩国国家养老金投资顾问。他们的运作方式为市场带来了示范效应，据当时参与公司组建的一位成员回忆：“当富兰克林邓普斯开始韩国业务时，市场上的机构投资者最长的投资期限是1年，大部分基金注重买卖时机的选择，而在基金市场中，产品同质化严重，几乎没有独具风格的基金。”

　　FT ITMC的邓普顿成长型股票基金自1999年1月成立以来，累计收益率高达147%。同期KOSPI指数仅增长了18%并且银行存款利率下降至4％。韩国中央日报(Joongang Ilbo)对此的评论是：在不鼓励长期投资的环境下，这些基金的成功来自于不受短期结果影响的投资哲学。

　　类似的状况中国基金行业也正在经历，FT ITMC的投资理念能给读者很好的启示。

　　富兰克林阅读提示：FT ITMC的三条价值理念分别是：永远寻找价格被低估的股票；长期投资，因为耐心的投资者知道证券价格的波动幅度远超过证券内含价值的波动幅度；通过基本面、由下至上、深入的分析可以发现股票的价值。