股市退潮红利缩水 基金经理面临价值考量

　　本报记者 包 涵 北京报道

　　3月13日，上证指数收于3971点，最低曾下探3902点。与之相对应的，是开放式基金净值排行榜上的一片阴霾。今年以来，除了融通、国泰、友邦等债券型基金的净值略有增长外，股票型基金全军覆没。

　　同大牛市中的明星待遇相比，如今基金经理的境遇落差不可谓不大。无论是网络还是现实，处处可见基民对所持基金管理者的质疑和抱怨。

　　大跌考验能力

　　“我不能再等了。”光大银行北京花园路支行内，一位等候赎回的中年男性基民告诉记者。“等抄底，从年前等到两会。5000点的时候说有支撑，4500点的时候说是底限，现在连4000点都跌破了，解套已经遥遥无期，再说什么我也不会相信了。震荡市中，基金经理并没能给我们一张满意的答卷。而且什么叫慢牛？是熊市的代名词吗？”

　　“考验他们的时候到了。买之前，各个基金都承诺绝对回报。可现在发现，大盘下跌的时候基金一样无还手之力。现在我买的3只基金，账面每天都在缩水。大牛市里，怎么买都是对的，潮水一退，我们终于发现了谁没穿裤子。”

　　“基金公司是不是早在下跌前减仓了，不过是为了吞取利益，故意将净值算低？专户理财收益远远大于股票型基金，他们会否为了实现其公司利益最大化，让自己的专户理财产品能在地板价上拿到筹码而砸盘？”

　　针对基民的看法，记者致电了几位基金经理，他们不约而同地表示不愿对此事多作评论。

　　一位北京的基金公司市场部人士告诉记者：“最近一直在解答基民关于净值下降的问题。净值不是一个孤立的数据，单从数据上看，近段时间的净值表现确实在下降，但巧妇难为无米之炊，大市跟周边市场的环境大家也看到了，其实跟整个指数下调的情况相比，大部分基金的表现还是抗跌的。我个人觉得，以现在的大情况来说，除非表现过于失常，否则真的没必要去责怪个别基金。基金经理的压力跟辛苦其实是不为人所知的。”

　　近6个月来，上证指数跌去了近27%。但从股票型基金累计净值的表现来看，大部分都维持在20%的跌幅以内，总体来说，还是跑赢了大盘。

　　赎回之惑？

　　对基金经理的怀疑表现在行动上，便是赎回。那么近期基金的赎回情况如何呢？

　　在浦发银行北京某支行，记者从相关负责人处了解到，最近基金申购与赎回的比例大约为1：1.5。“申购量确实少了很多，新基金也多是无人问津，到现在还没有结束募集。不过并未见老基金有大规模的赎回。从经验来讲，基民多是在有所反弹的时候选择赎回，而不太甘心在这个时候将账面损失变成事实。”

　　上述基金公司人士也否认近期出现大规模赎回的现象。

　　那么什么样的基金被赎回较多呢？上述银行人士告诉记者：“规模较大或同‘蓝筹’字样沾边的基金近期较为不受待见，特别是对某些板块情有独钟的基金。从大跌中表现较好的股票型基金来看，多是规模较小或是重仓中小盘的基金，能抓热点，灵活调仓，遇阻好调头。规模较大的基金多是重仓蓝筹，调仓过程较为被动和笨重，下跌中净值的损失幅度也比较大。所以今年的明星经理也许大多出现在小规模基金上。”

　　持同样态度的，还有国泰君安证券基金分析师吴天宇。谈到基金的申购赎回情况时，他同时表示，基民今年对基金的申购赎回将伴随着基金结构的调整而改变。市场情况也会让股票型基金一基独大的局面逐步改观，货币型基金、债券型基金的比重会逐步加大。但在当前市场前途扑朔迷离之时，基金申赎相当的局面仍将持续。