封基分红行情 今年盛况难再

　　每年的3月到4月封闭式基金都会迎来一年一度的分红热潮。过去的两年中，分红作为诱因成功引发了封闭式基金的阶段性行情，不少人视其为短线投资的策略性机会。那么即将到来的2008年分红潮是否将延续前两年的辉煌？投资者又可以从中把握怎样的投资机会呢？

　　本报记者 崔群

　　今年分红潮行情已经提前预演

　　上周三,国泰基金发布了新年第一次收益分配预公告,旗下的基金金鑫和基金金盛每10份分红金额分别为2元、5元，虽然分红金额未达到市场预期，但种种迹象预示,2008年度的分红行情可能即将展开。

　　事实上，去年第四季度以来,在年度分红预期的影响下，封闭式基金市场表现已持续强于同期大盘。整体折价率水平也从2007年9月28日的30%缩减到上周五的14.39%,一些具有较高可分配收益的大型封闭式基金折价率已经纷纷缩减到15%以内。可以说，封闭式基金近期的表现已经反映出了一定的分红预期。

　　而具体到投资角度，短期来看,整个封闭式基金的市场也表现出价格小幅下跌、成交量小幅增加的态势,盘整特征较为鲜明。从价格方面来看,本月以来两市封基全线下跌,大部分跌幅在3%~6%之间,科汇、景宏、科翔、科瑞4只基金的下跌幅度高于6%。从换手率指标来看,本月以来,换手率较高的基金主要是规模在20亿~30亿份规模的大盘基金,而小盘基金、创新型封基则处于中下部分。截至上周末,大盘基金的平均隐含收益率为18.3%,连续第3周低于20%。而上周成交量的变动也没有呈现任何显著的市场特征:开市交易的33只封基中,有20只基金的成交量小幅度增加,13只基金在减少。

　　中国银河证券研究所高级分析师王群航认为,这种找不出特征的成交量情况,换个角度来看,恰恰也是一种特征，表明主要筹码已经沉淀,只有少量的浮动筹码在维持市场人气。因此，就此次大分红行情来看,目前已经进入了起跑前的预备阶段。

　　行情波澜不惊 难以再现前两年风光

　　那么2008年封基分红行情究竟怎么样了？据德胜的研究分析报告,三方面因素决定了2008年的分红潮将是波澜不惊,难以重现前两年的热闹场面。

　　这三方面的因素分别为:其一,2008年3~4月间股票市场的走势具有较大的不确定性,封闭式基金净值增长预期不确定,整体表现受到股票市场的影响较大,绝对收益效应不会特别明显。其二,目前封闭式基金的平均折价率基本处于两年来的低点。在这种折价率水平下,分红效应不会十分突出。即使分红后折价率上升,也不具有强烈的回归动力。其三,封闭式基金分红行情的预期已经在一定程度上被市场于去年年底被提前消化。去年12月和今年1月封基的强劲表现中已经包含了分红预期的成分。

　　短期的市场行情似乎也印证了这预测。本月以来,由于基础市场行情走势不佳,只有3只基金的净值增加,其余31只基金的净值折损,其中有两只基金的净值折损幅度较高,分别为-6.53%、-9.33%。3只净值增长的基金是汉兴、开元、安信。而市场普遍期待的两会行情也只维持了短短1天,在各种利空消息的干扰下,伴随股票市场走势显弱,封基行情总体也走势较弱。

　　后市操作:短线仍具投资机会

　　尽管整体上封闭式分红行情可能并不如预期中的热烈,但仍有基金分析人士指出,尽管份额在20亿以上的封闭基金折价率创出新低,但分红后,折价区间将大幅扩大到25%以上,折合成大盘指数仅为2700点,因此,本周对封基可以大胆买入。

　　有“封基教父”称号的银河证券首席基金分析师胡立峰更是在自己的博客上写道:“继续坚持2005年7月8日以来的封闭式基金投资策略:持有持有再持有,买入买入再买入,任何一次调整都是增仓买入的好机会。”

　　德胜的分析则相对谨慎,认为由于股市的中短期走势依旧存在较大的不确定性,分红后有可能会面临净值下跌的风险。但无论从长期还是短期,封闭式基金的相对投资价值仍然延续。建议投资者谨慎为先,坚持策略性投资。

　　王群航在接受记者采访时认为“短期内存在投资机会”,因为“市场在持续下跌的情况下,短期投资等同于上了一道‘双保险’。”